ビットコイン（BTC）：2025年後半のETF上昇を受けて、ファンドはスポットBTCよりもマイナーを優先

2025年後半のETF上昇を受けて、機関投資家がスポットビットコインからマイニングへの投資にシフトしている理由と、それが投資家にとって何を意味するのかを探ります。

• ファンドは、スポットビットコインではなくマイニング株の購入を増やしています。
• このシフトは、ETF立ち上げ後の規制の明確化と税制上の優遇措置によって推進されています。
• 投資家は、リスクを分散して利回りを獲得しながら、投資機会を得ることができます。

ビットコイン（BTC）：2025年後半のETF上昇を受けて、一部のファンドが2026年にスポットBTCよりもマイナーを優先する理由が、資産運用フォーラム全体の主要テーマとなっています。物語はシンプルですが、奥深いものがあります。昨年末に始まったビットコインETFの新たな波は、機関投資家がネットワークのネイティブトークンへのエクスポージャーを認識し、配分する方法を根本から変えました。

暗号資産仲介個人投資家にとって、この変化は市場の成熟を示すものであり、重要です。スポットBTCは依然として最も直接的な所有形態ですが、マイニング株は現在、オンチェーン経済とオフチェーンインフラの利点を組み合わせた代替手段を提供しています。そのメカニズムと影響を理解することで、マイニング株に追随するか、従来の保有を維持するかを判断するのに役立ちます。

この記事では、ETF後のファンドがマイナーに傾倒している理由、基礎となるモデルの仕組み、残るリスク、そしてEden RWAのような実世界資産（RWA）がより広範なエコシステムにどのように適合するかを分析します。最後まで読んでいただければ、注目すべき重要なシグナルと、マイニングへのエクスポージャーを評価するための実践的な手順がわかるようになります。

背景：ビットコイン配分に対する ETF の影響

2025 年後半に米国初のスポット ビットコイン上場投資信託（ETF）が開始されたことは、画期的な出来事でした。それ以前は、ほとんどの機関投資家は先物または OTC デスクを通じて BTC にアクセスしていましたが、どちらもカウンターパーティ リスクが高く、税務効率が低かったです。

ETF を利用することで、投資家は米国証券取引委員会（SEC）の監督の恩恵を受けながら、スポット価格を反映する規制されたカストディ エクスポージャーを獲得しました。流動性の向上により大口注文のボラティリティも低下し、ヘッジファンドや年金基金が多額の資本を配分しやすくなりました。

しかし、ETF の成功はギャップも浮き彫りにしました。マイニング インフラの直接所有は、主流の運用会社によってほとんど活用されていないということです。マイニング株（ビットコインのマイニング設備を運営する企業の株式）は、ネットワークセキュリティの代替手段となると同時に、電気代やハードウェアの減価償却による運用収入も提供します。

マイニング株の仕組み

• 発行： 上場マイニング企業は市場に株式を発行します。各株式は、ASIC、冷却システム、電力契約など、企業の資産の部分所有権を表します。
• 収益源： 収益は、採掘された BTC を市場価格で販売することで得られ、運用費用（電気代、メンテナンス代）によって相殺されます。利益は配当として分配されるか、再投資のために留保されます。
• 評価要因： 株価は、ハッシュレートのパフォーマンス、電気代、規制リスク、およびビットコインの価格動向全体を反映します。低コストの電力を備えた堅牢なマイナーは、より高い利益率を享受できます。
• 流動性: 株式は、流動性のないマイニングの直接所有権とは異なり、毎日流動性を提供する主要な取引所 (NYSE、NASDAQ) で取引されます。

実際には、Riot Platforms や Marathon Digital のようなトップクラスのマイナーの株式を購入することで、投資家はハードウェアを自分で実行するための技術的なオーバーヘッドなしで、ビットコインのネットワークセキュリティにエクスポージャーを得ることができます。

市場への影響とユースケース

マイニング株は、多様化された暗号通貨ポートフォリオの定番となっています。ヘッジファンドは現在、以下のメリットを挙げ、資産配分の5～10%をマイニング株に割り当てています。

• 分散化: マイニングのパフォーマンスはビットコイン価格と相関しますが、短期的な価格変動の影響は受けにくいです。
• 利回りの可能性: 配当金は、ポートフォリオの変動を相殺できる定期的なキャッシュフローを提供します。
• 税務効率: 株式を所有することで、個人投資家はBTCマイニング収入に対する複雑な課税を回避できます。

以下は、従来のスポットBTC保有とマイニング株の簡単な比較です。

リスク、規制、課題

• 規制不確実性: SEC のマイニング ETF に対するスタンスと報告要件の潜在的な変更は、マイナーの評価に影響を与える可能性があります。
• 運用リスク: 停電、ハードウェア障害、またはサイバー攻撃により、ハッシュレートと収益性が低下する可能性があります。
• 流動性制約: 株式は流動性がありますが、極端な市場ストレスによりスプレッドが圧縮される可能性があります。
• スマート コントラクトと保管リスク (トークン化されたマイナーを使用する場合): トークン化により複雑さが増し、スマート コントラクトに脆弱性が生じる可能性があります。
• KYC/AML コンプライアンス: 機関投資家は、規制基準を満たすために、マイナーの運用と所有構造を検証する必要があります。

2025 年以降の見通しとシナリオ

強気シナリオ: ETF の継続的な採用により、マイニング株の需要が高まります。テキサスやアイスランドなどの地域では、低コストの電力契約によって利益率が高く維持されているため、株価は過去の平均を上回っています。

弱気シナリオ: 暗号通貨事業に対する規制の強化、電気料金の上昇、またはビットコイン価格の急落により、マイナーの収益性が低下し、評価額が縮小する可能性があります。

基本ケース (12～24 か月): マイニング株は、分散された暗号通貨ポートフォリオの実行可能な構成要素であり続けます。平均年間収益率は 8～12% 程度で推移し、配当金は総利回りの 3～5% を占めると予想されます。

Eden RWA: トークン化された現実世界の資産の具体的な例

Eden RWA は、ブロックチェーンと実体の利回り重視の資産を組み合わせることで、フランス領カリブ海の高級不動産 (サンバルテルミー島、サンマルタン島、グアドループ島、マルティニーク島) へのアクセスを民主化する投資プラットフォームです。投資家は、部分的な完全デジタルアプローチを通じて、厳選された高級ヴィラを所有する専用SPV（特別目的会社）の間接的な株式を表すERC-20プロパティトークンを取得できます。

主な特徴:

• ERC-20プロパティトークン: 各トークンは、基礎となるヴィラの比例所有権にマッピングされます。
• SPVと法的構造: ヴィラはSCI / SASエンティティによって所有されており、明確な法的所有権とフランスの不動産法への準拠が保証されています。
• USDCでの賃貸収入: 投資家は、スマートコントラクトを介して自動化された定期的な賃貸収入をイーサリアムウォレットに直接受け取ります。
• 四半期ごとの体験型滞在: 執行官認定の抽選により、トークン保有者が部分的に所有するヴィラに1週間無料で滞在できる権利が付与されます。
• DAO-Lightガバナンス: トークン保有者は改修、売却、使用などの重要な決定について投票を行い、効率性とコミュニティの監視のバランスを取ります。

Eden RWA は、マイニング株の物語とよく一致しています。どちらも、ASIC リグであろうと高級ヴィラであろうと、利回りを生み出し、純粋なデジタル資産を超えてポートフォリオを多様化できる物理インフラストラクチャへのトークン化されたエクスポージャーを表しています。個人投資家にアクセスしやすいエントリー ポイントを提供することで、Eden は現実世界の資産のトークン化が従来の暗号投資とどのように共存できるかを示しています。

Eden RWA のプレセールの詳細と、カリブ海地域の不動産の分割所有について詳しくは、次のリンクをご覧ください。

Eden RWA プレセール | プレセールの詳細

実用的なポイント

• マイナーの収益報告と電気料金の動向を監視します。
• SECのマイニングETFと規制変更に関するガイダンスを確認します。
• 暗号通貨ポートフォリオにマイニング株を追加することによる分散化のメリットを評価します。
• マイナーの配当利回りとスポットBTCのリターンを比較します。
• ビッド・アスク・スプレッドや日次取引量などの流動性指標を確認します。
• 追加の利回り源として、Eden RWAなどのトークン化された現実世界の資産を検討します。
• マイニングハブの電力供給に影響を与える可能性のある地政学的イベントに注意してください。

ミニFAQ

スポットビットコインとマイニング株の違いは何ですか？

スポットビットコインは直接所有権を提供しますマイニング株はデジタル資産の所有権を表し、マイニング株はビットコインマイニングハードウェアを運用する会社の株式を表します。マイニング株は配当金とネットワークセキュリティへのエクスポージャーを提供しますが、運用リスクを伴います。

マイニング株は配当金を支払いますか？

はい。上場マイナーは、採掘したBTCから運用費用を差し引いた利益を配当として分配するか、会社の方針に応じて再投資のために留保します。

マイナー株への投資はビットコインを保有するよりも節税になりますか？

多くの管轄区域では、株式からの配当金とキャピタルゲインは、暗号通貨の利益とは異なる課税対象となります。ただし、具体的な税務上の取り扱いは国によって異なるため、現地のアドバイザーにご相談ください。

Eden RWA のトークン化は、従来の不動産投資信託 (REIT) とどう違うのですか?

Eden RWA は、SPV に裏付けられた ERC-20 トークンを使用し、ステーブルコインでの自動配当支払いとオンチェーン ガバナンスを備えた直接的な部分所有権を提供します。これは、従来の REIT には通常見られない機能です。

マイニング株と Eden RWA トークンを 1 つのポートフォリオに組み合わせることはできますか?

もちろんです。どちらの資産クラスも、物理インフラストラクチャからの利回りを提供し、BTC や ETH などの純粋なデジタル資産を超えてリスクを分散します。

結論

2025 年後半の ETF の展開により、機関投資家のビットコイン エクスポージャーが再定義され、オンチェーン経済と具体的な運用収入を組み合わせたマイニング株への移行が促進されています。スポットBTCは依然として最も直接的な所有形態ですが、マイナーは分散投資、配当利回り、そして短期的なボラティリティに対するヘッジを提供します。

Eden RWAのような現実世界の資産トークン化プラットフォームは、マイニングリグや高級ヴィラなど、ブロックチェーンが高価値資産へのアクセスを民主化する方法を示しており、投資家に新たな利回りとポートフォリオバランスの実現手段を提供しています。暗号資産エコシステムが成熟するにつれて、デジタルと物理資産の融合は標準的な手法になるでしょう。

免責事項

この記事は情報提供のみを目的としており、投資、法律、税務に関するアドバイスを構成するものではありません。財務上の決定を行う前に、必ずご自身で調査を行ってください。