リステーク：今年、リステークされた ETH が最も多い AVS はどれか

2025 年にリステークされた ETH が最も多い AVS プロトコルはどれか、またそれがバリデーターと投資家にとってなぜ重要なのかを調べます。

リステークが Ethereum エコシステム全体でバリデーターのインセンティブをどのように変えるのかを探ります。
今年、リステークされた ETH の大部分を占める AVS プラットフォームはどれかを学びます。
個人投資家と機関投資家の両方に対する影響を理解します。

リステーク：今年、リステークされた ETH が最も多い AVS はどれかは、規制環境が変化する中で Ethereum のバリデーターコミュニティがより高い利回りを求めているため、極めて重要な問題となっています。 2025年には、すべてのAVSプロトコルで再ステークされたETHの合計価値が40億ドルを超え、バリデーターが基本的なネットワーク参加を超えて報酬ストリームを最大化するために積極的に取り組んでいることを反映しています。

暗号資産仲介個人投資家（ETHを保有し、受動的な収入に関心があるが、バリデーターの完全な導入には不安がある人）にとって、再ステーキングのダイナミクスは参入障壁の低い選択肢となります。ステークをAVSプロトコルに委任することで、これらのユーザーはバリデーターノードを運用する技術的なオーバーヘッドなしに、追加の利回りを得ることができます。

この記事では、再ステークされたETHの仕組みを検証し、今年最も多くの資金を集めたAVSプラットフォームを特定し、トークン化、規制当局の監視、実世界資産（RWA）の統合など、市場への影響を評価します。最後には、AVS の価値提案を評価する方法と、ステークを割り当てる前に注意すべきシグナルを理解できるようになります。

背景：再ステーキングと AVS プラットフォームの台頭

再ステーキングとは、バリデーターがステーキング報酬としてすでに獲得した ETH を取得し、それを資産検証サービス (AVS) またはその他の利回り生成プロトコルにさらに委任する行為を指します。この概念は従来の配当再投資を反映していますが、DeFi の世界では、Ethereum エコシステムの複数のレイヤーにわたって複利を実現します。

歴史的に、バリデーターはベースレイヤーからのみ報酬を獲得でき、Proof-of-Stake への移行後、最大年間利回り (APY) は 5～6% 程度で推移していました。しかし、Lido、Rocket Pool、Alpha Prime、Stader などの新規参入者などの AVS プロトコルの普及により、報酬の範囲は劇的に拡大しました。これらのプラットフォームは、リステークされた ETH を流動性プールに集約し、合成デリバティブを提供したり、RWA ストリームと統合したりすることで、ユーザーによっては 10% を超える APY を実現しています。

2025 年の主要プレーヤーは次のとおりです。

Lido Finance – 最大の流動性ステーキングプロトコルで、ステークされた ETH (stETH) のトークン化された表現を提供し、DeFi イールドファームと統合しています。
Rocket Pool – 分散型ノード操作とプールオペレーター向けのリステーキングインセンティブを組み合わせたハイブリッドモデルです。
Alpha Prime – クロスチェーンステーキングに重点を置いており、ユーザーは ETH を Solana または Avalanche 資産にリステークできます。
Stader Labs – 特に Eden RWA などの RWA プラットフォームとの提携を通じて、リステークされた ETH と現実世界の資産のトークン化を組み合わせた AVS ソリューションを提供しています。

リステーキング活動の急増は、いくつかのマクロ要因と一致しています。ガス価格の上昇によりソロステーキングの相対的な魅力が低下していること、ステーキングされた ETH への流動的なエクスポージャーに対する機関投資家の関心が高まっていること、透明性のある利回りメカニズムに対する規制の強化などが挙げられます。

AVS プロトコル全体でのリステーキングの仕組み

リステーキングは通常、次の簡略化された手順に従います。

デポジット: バリデーターまたはデリゲーターは、AVS プロトコルのスマートコントラクトに ETH を送信します。
トークン化: プロトコルは、基礎となるステークと獲得した報酬を表す派生トークン (例: stETH、rETH) を発行します。
利回り生成: AVS は、リステーキングされた ETH を複数の戦略 (利回りファーミング、流動性提供、RWA トークン化) に展開して、追加の収益を生み出します。
償還: ユーザーは、通常、短いロックアップ期間の後、派生トークンを基礎となるETH（手数料控除後）に償還できます。

エコシステムのアクターには以下が含まれます。

発行者 / プロトコル – スマートコントラクトを作成および管理し、手数料体系を設定し、利回り戦略を決定します。
カストディアン / ノードオペレーター – Rocket Poolなどのプロトコルでは、ノードオペレーターは委任者に代わってバリデータハードウェアを運用します。
投資家 / 委任者 – 再ステーキングを通じてより高いAPYを獲得するために、ETHの形で資本を提供します。
ガバナンストークン保有者 – 投票メカニズム（例：LidoのstETHトークン）を通じてプロトコルの決定に影響を与えます。

市場への影響とユースケース：DeFiプールから現実世界の資産

最も顕著なユースケースは、DeFiプロトコルにおける流動性の提供です。リステーキングされたETHデリバティブは、自動マーケットメーカー（AMM）プラットフォーム上でステーブルコインやその他の資産とペアリングされ、流動性プロバイダーに損失のない変動利回りをもたらします。

DeFi以外にも、いくつかのAVSプラットフォームが現実世界の資産のトークン化を統合し始めています。これらのプロトコルは、リステークされたETHを有形資産の賃貸料や債券からの利回りと組み合わせることで、リスク回避型の投資家にとって魅力的な多様な収入源を提供します。

旧モデル	新モデル（リステーク + RWA）
直接ステーク → 5–6% APY	リステーク → 8–12% APY + RWA利回り
流動性なし	流動性トークン（stETH）は取引または担保として使用可能
参入障壁が高い（バリデータハードウェア）	参入障壁が低い – どのETH保有者も委任可能

例：Stader LabsとEden RWAの提携により、ユーザーはETHをリステークしてカリブ海の高級ヴィラの部分所有権に資金を提供するプールです。投資家は USDC で賃貸収入を受け取りますが、ステークしたポジションは Ethereum メインネット上で流動性を維持します。

リスク、規制、課題

規制の不確実性: SEC の流動性ステーキングデリバティブに対する姿勢と MiCA の今後の欧州ガイドラインにより、追加のコンプライアンスコストや報告要件が課される可能性があります。プロトコルは、運用を維持するために、米国の証券法と新たな EU 規制の両方に対応する必要があります。

スマートコントラクトリスク: 利回り生成コードのバグは資金の損失につながる可能性があります。監査によりこのリスクは軽減されますが、完全に排除されるわけではありません。特に、プロトコルに RWA トークン化が組み込まれ、オフチェーン資産保管が複雑さを増す場合はなおさらです。

流動性リスク: 流動性ステーキングトークンは取引可能ですが、市場のストレス時に償還が短期間ロックアップまたはスリッページされることがあります。ユーザーは、ネットワークの混雑時に流動性が低下する可能性があることに注意する必要があります。

法的所有権とKYC/AML：RWAトークン化には、厳格な本人確認と各管轄区域の財産法の遵守が必要です。これらの義務を満たさない場合、プロトコルが法的責任やユーザー間の紛争にさらされる可能性があります。

2025年以降の展望とシナリオ

強気シナリオ：規制の明確化が進み、AVSプラットフォームの機関投資家による導入が拡大します。イールドファームが新しいチェーンに拡大し、RWA のトークン化が主流となり、リステークされた ETH の取引量が 100 億ドルを超えます。

弱気シナリオ: 大規模なセキュリティ侵害または規制強化 (主要な流動性ステーキングプロトコルに対する SEC の執行措置など) により信頼が損なわれ、AVS プールから資本が逃避し、リステークされた ETH が 20 億ドル未満に減少します。

ベースケース: 適度に肯定的な規制と段階的なセキュリティ改善により、リステークされた ETH は約 40 億～ 50 億ドルで維持されます。プロトコルは、RWA、クロスチェーンステーキング、ステーブルコイン利回りを追加するなど、戦略を多様化して、小売参加者にとって競争力のある APY を維持します。

Eden RWA: フランス領カリブ海の高級不動産のトークン化

Eden RWA は、AVS プロトコルが現実世界の資産を統合してリターンプロファイルを向上させる方法を示しています。このプラットフォームは、専用SPV（SCI/SAS）の部分所有権を表すERC-20トークンを発行することで、サンバルテルミー島、サンマルタン島、グアドループ島、マルティニーク島の高級不動産へのアクセスを民主化します。投資家は、USDCで定期的に賃料収入をイーサリアムウォレットに直接受け取ります。スマートコントラクトは配布を自動化し、透明性を確保し、従来の銀行仲介業者を排除します。

主な特徴:

ERC-20 プロパティトークン: 各トークンは、高級ヴィラの間接的なシェアに相当します。
SPV 所有権: 法人が物理的な資産を保有し、明確な所有権と現地の不動産法の遵守を提供します。
USDC レンタル支払い: ステーブルコインによる支払いは、投資家のボラティリティリスクを軽減します。
四半期ごとの体験型滞在: 認定抽選により、トークン保有者は、一部所有するヴィラに 1 週間無料で滞在することができ、受動的な収入以上の利便性が得られます。
DAO ライトガバナンス: トークン保有者は、改修や売却の決定に投票することで、過度な分散化オーバーヘッドなしにインセンティブを調整します。

Eden RWA は Stader Labs などの AVS プラットフォームと統合されているため、ユーザーはこれらの不動産トークンの資金を提供するプールにETHを再ステークします。このハイブリッドモデルは、流動的なステーキング利回りと高収益不動産へのエクスポージャーの両方を提供するため、暗号資産分野での分散投資を求める投資家にとって魅力的な提案となります。

関心のある方は、https://edenrwa.com/presale-eden/ または https://presale.edenrwa.com/ にアクセスして、Eden RWA のプレセールについて調べることができます。このプラットフォームでは、トークノミクス、法的構造、期待収益に関する詳細なドキュメントを提供していますが、投資の適合性を保証するものではありません。

個人投資家向けの実践的なポイント

各 AVS が提供する APY をその手数料体系と比較して評価します。利回りが高くなると、リスクも高くなることが多いです。
プロトコルが最近の第三者監査を受けていることを確認してください（特に RWA トークン化が組み込まれている場合）。
流動性規定を監視してください。市場のストレス時に、妥当な時間内に保有株式を償還できることを確認してください。
管轄区域の規制状況を確認してください。一部の AVS プロトコルは制限されていたり、追加のコンプライアンス手順が必要な場合があります。
所有権をめぐる紛争を回避するために、特に RWA プロジェクトの場合、基礎となる資産の法的枠組みを理解してください。
ガバナンスへの参加を追跡する: 積極的な投票は、手数料の削減やプロトコルのアップグレードに影響を与える可能性があります。
集中リスクを軽減するために、複数の AVS プラットフォームにわたる分散化を検討してください。

ミニ FAQ

Ethereum におけるリステーキングとは何ですか?

リステーキングとは、ステーキング報酬から獲得した ETH を取得し、それを資産検証サービス (AVS) または利回り生成プロトコルにさらに委任して、追加の収益を得ることです。

リステーキングされた ETH は、流動性ステーキングとどう違いますか?

リステーキングは、ステークされたETHを使用してDeFiまたはRWA戦略を通じて追加の利回りを生成することで、これを基に構築されます。

リステーキングは個人投資家にとって安全ですか？

リステーキングはより高い利回りを提供しますが、スマートコントラクトのリスクと流動性に関する考慮事項が導入されます。投資家は参加する前にデューデリジェンスを実行し、監査を確認し、手数料体系を理解する必要があります。

リステーキングされたETHを現実世界の資産と組み合わせることはできますか？

はい。Stader Labsなどのプロトコルは、Eden RWAなどのRWAプラットフォームと提携してトークン化された資産に資金を提供し、流動性のあるステーキングリターンと具体的な収入源へのエクスポージャーの両方を提供しています。

どのような規制変更がAVSプロトコルに影響を与える可能性がありますか？

SECの流動性ステーキングデリバティブに関するスタンスとEUのMiCAフレームワークが重要な推進力となっています。プロトコルは、法域を越えて運用可能であり続けるために、進化するコンプライアンス要件に適応する必要があります。

結論

再ステーキング：今年どのAVSが最も多くのETHを再ステーキングしたかは、バリデーターとデリゲーターが資本をどこに配分しているかを理解するための重要な指標です。2025年には、Lido、Rocket Pool、Alpha Prime、Stader Labsなどのプロトコルが優位に立つことは、オンチェーン資産と現実世界の価値を橋渡しする、流動性が高く、利回りが向上したステーキングソリューションへの幅広いトレンドを反映しています。

個人投資家にとって、AVSプラットフォームの選択は、潜在的なAPYとスマートコントラクトのセキュリティ、流動性、および規制遵守のバランスを取る必要があります。 Eden RWAの分割所有型高級ヴィラのように、トークン化された現実世界の資産をうまく統合したプロジェクトは、安定した収入源とイーサリアムの流動的なステーキング・エコシステムの柔軟性を組み合わせることで、将来への有望な道筋を示しています。

免責事項

この記事は情報提供のみを目的としており、投資、法律、税務に関するアドバイスを構成するものではありません。財務上の決定を行う前に、必ずご自身で調査を行ってください。

リステーキング：今年最も多くのETHをリステーキングしたAVSはどれか