比特币和以太坊：为什么这两种资产仍然是大多数加密货币指数的锚定资产

by | Nov 28, 2025 | 比特币和以太坊

BTC 和 ETH：为何这两种资产仍然是大多数加密货币指数的基石

探索 BTC 和 ETH 为何在 2025 年仍是主要加密货币指数的支柱，市场动态如何塑造它们的主导地位，以及这对投资者意味着什么。

  • 尽管代币种类日益繁多，比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 仍然是全球加密货币指数的主要权重驱动因素。
  • 指数构建规则、流动性阈值和机构采用率使 BTC 和 ETH 保持在市值排名中的核心地位。
  • 它们的韧性为寻求投资更广泛代币生态系统的投资者提供了一个稳定的基准。

过去一年，加密货币领域发生了巨大变化：新的 DeFi 协议、NFT 市场和现实世界资产 (RWA) 代币化平台相继涌现。

然而，当分析师审视那些最受关注的指数——例如彭博银河加密指数或Bitwise 10大盘股指数——时，比特币和以太坊仍然是两大支柱。对于中级散户投资者而言，这引出了一个实际问题：为什么即使一些新兴项目获得了关注，这两种加密货币仍然是几乎所有加密指数的基石？

本文将深入剖析指数构建机制、推动比特币和以太坊发展的市场力量，以及新兴的代币化模型——特别是那些将区块链与有形资产相结合的模型——如何融入这一格局。

我们还会深入研究 Eden RWA，这是一个将法属加勒比地区的豪华房地产代币化的平台，以此来说明 RWA 如何在指数驱动的市场中共存。

读完本文，您将了解：

  • 指数提供商用于选择和加权代币的标准。
  • 流动性、市值和监管确定性如何巩固 BTC 和 ETH 的地位。
  • RWA 和代币化房地产对未来指数构成的潜在影响。

2025 年加密指数的背景和概况

指数是机构资金管理人、ETF 和散户投资者共同参考的参考点。

2025年，最具影响力的加密货币指数仍然依赖于少数顶级资产，因为它们提供：

  • 流动性：能够在不产生显著滑点的情况下进行大额交易。
  • 透明度：清晰的市场数据和监管监督，减少信息不对称。
  • 权重稳定性：可预测的再平衡方法，避免频繁的剧烈变动。

彭博、富时罗素和Bitwise等指数提供商采用市值阈值、交易量过滤器和最低流动性要求相结合的方式。

例如，彭博银河加密指数 (Bloomberg Galaxy Crypto Index) 收录了所有在至少两家主要交易所日交易量超过 1000 万美元且市值位列全球前 100 的代币。

比特币的主导地位——目前约占加密货币总市值的 45% 至 50%——意味着它自动满足这些标准。以太坊虽然市值略低（约 15% 至 20%），但仍然受益于其高流动性和广泛的交易所上市。它们的权重总和通常超过 60%，对指数表现有着举足轻重的影响。

较新的代币往往达不到纳入指数所需的交易量或监管门槛。

即使市值巨大，它们的交易也可能集中在少数几个交易所，或者波动性较大，这会降低它们作为核心指数成分的吸引力。

BTC 和 ETH：为什么这两种资产仍然是大多数加密货币指数的锚定资产

“锚定资产”一词指的是 BTC 和 ETH 决定了指数的基准表现。如果这些代币上涨或下跌，指数的大部分价值也会随之波动。这其中有几个相互关联的原因：

  • 市值主导地位：比特币仍然是市值最大的加密资产，而以太坊是第二大。

它们的相对规模确保它们在任何顶级加密货币榜单中都占据核心地位。

  • 流动性和交易所覆盖：这两种资产均在全球所有主要现货和衍生品交易所上市，为大额订单提供了充足的交易深度。
  • 机构采用：对冲基金、家族办公室和主权财富基金越来越多地将部分加密货币投资组合配置于比特币和以太坊。这种机构需求推动了价格稳定和交易量增长。
  • 监管清晰度：与较新的代币相比，比特币和以太坊在美国（美国证券交易委员会备案）、欧洲（MiCA 指南）和亚洲（各种监管沙盒）等司法管辖区享有更完善的法律框架。

    • 较低的法律风险使它们更适合用于指数构建。

  • 技术成熟度：比特币的工作量证明共识机制和以太坊向权益证明机制（以太坊 2.0）的过渡都经过了多年的实战检验，使投资者对其安全性和可靠性充满信心。

    • 由于这些因素，指数提供商采用“按市值加权”的规则，这自然赋予了 BTC 和 ETH 最高的权重。即使其他代币加入指数，它们的权重也较小——通常每个代币的权重低于 5%——因此整体方向仍然由比特币和以太坊主导。

    运作方式：指数构建机制

    指数构建可以分为三个核心阶段：

    1. 选择标准：定义市值、流动性、交易所覆盖范围和监管状态的资格门槛。

      符合这些阈值的代币将被列入候选名单。

    2. 权重计算：根据每个符合条件的代币的相对市值或其他专有因素（例如波动性）为其分配权重。所有权重的总和等于 100%。
    3. 再平衡计划：定期（每季度、每半年）对指数进行再平衡，以反映市场状况的变化并确保符合方法论。

    由于比特币和以太坊的市值非常大，它们的权重自然占据主导地位。即使新代币的市值超过了纳入阈值，其权重相对于 BTC 或 ETH 而言也相对较小。

    指数提供商也可能对单个资产的最大权重设定上限（例如，任何单一资产的权重都不能超过 20%），以避免集中风险。

    除了市值加权之外，一些指数还采用价格加权方法，即基于代币的价格而非市值来确定权重。然而，这种方法在加密货币领域并不常见，因为它会放大波动性，并可能导致在一次大幅价格波动后出现极端的权重变化。

    市场影响及应用案例：超越比特币和以太坊

    尽管比特币和以太坊占据主导地位，但更广泛的生态系统提供了许多间接影响指数表现的应用案例：

    • 去中心化金融 (DeFi)：Uniswap、Aave 和 Compound 等协议生成流动性池，其费用会影响代币估值。

      这些代币通常位列市值前 50 名，为寻求收益的投资者提供了投资机会。

    • NFT 市场：OpenSea 和 Rarible 等平台推动了数字艺术品和收藏品的二级市场发展，在追踪交易量的加密指数中创造了一种新的资产类别。
    • 现实世界资产代币化 (RWA)：将债券、房地产或大宗商品代币化的项目提供有形抵押品支持。虽然目前 RWA 的市场份额较小，但由于其受监管的特性，RWA 可以吸引机构资本。

    2025 年，指数提供商已开始在其方法论中考虑资产支持型代币。例如，一些指数现在包含一个“RWA”子指数，用于追踪代币化的房地产或债务工具。

    这些新增资产拓宽了加密货币投资组合的风险回报特征，但其重要性仍然不及比特币和以太坊的基础性作用。

    链下资产 链上代币
    所有权表示 法定所有权、契约 ERC-20 代币份额
    流动性 仅限本地市场 全天候全球交易所
    透明度 纸质记录 不可篡改的区块链账本
    转让速度 周/月 秒/分钟
    监管 当地房地产法律 需要符合美国证券交易委员会/密歇根州投资委员会 (SEC/MiCA) 的规定

    风险、监管与挑战

    虽然比特币和以太坊的主导地位带来了稳定性，但也带来了一些特定风险：

    • 监管打击：来自美国证券交易委员会 (SEC) 或欧洲密歇根州投资委员会 (MiCA) 等监管机构的严格审查可能会影响交易量或施加报告要求。
    • 智能合约漏洞：虽然比特币的代码库相对简单，但以太坊庞大的智能合约生态系统使其容易受到漏洞和攻击，从而削弱用户的信心。
    • 流动性集中度：突发的市场冲击（例如黑客攻击或大型交易所宕机）可能由于大户（“巨鲸”）持有的代币高度集中而引发快速抛售。
    • 托管风险：将 BTC 和 ETH 持有在非托管钱包中可以降低交易对手风险，但如果私钥泄露，则会增加损失的可能性。

    对于 RWA，还会出现其他挑战：

    • 法律所有权清晰度：确保代币持有者对底层资产拥有可执行的权利需要健全的法律结构（例如特殊目的实体）。

      • 歧义可能导致争议。

    • 实物资产托管：房地产必须进行实物管理、维护和保险——这些流程并非区块链固有的。
    • 流动性限制：代币化房地产通常在专业平台上交易，其日交易量低于比特币或以太坊。
    • KYC/AML 合规性：RWA 平台必须验证投资者身份，如果注册流程过于繁琐，可能会阻碍散户参与。

    2025 年及以后的展望与情景

    比特币和以太坊在加密货币指数中的走势可能遵循以下三种情景之一：

    • 看涨情景：机构采用持续激增，监管透明度提高，比特币价格攀升至 15 万美元。

    以太坊的 DeFi 生态系统日趋成熟，巩固了其作为第二大锚定资产的地位。

  • 悲观情景：重大黑客攻击或监管打压引发持续抛售，导致两种资产的流动性下降。指数提供商可能会调整权重阈值，使新代币获得更大的影响力。
  • 基本情景（最现实）：比特币和以太坊仍是核心锚定资产，但波动性适中。

    • 随着新型 RWA 和实用型代币满足流动性和监管标准，它们正逐步渗透到指数中，在不取代 BTC 或 ETH 的情况下分散风险敞口。

    散户投资者应关注：

    • 美国证券交易委员会 (SEC)、密歇根州投资和监管局 (MiCA) 及其他机构发布的监管公告。
    • 主要交易所的流动性指标（日均交易量）。
    • 链上活动，例如活跃地址和交易数量。
    • 主要指数中代币的纳入或剔除情况。

    Eden RWA：代币化房地产的具体案例

    Eden RWA 是一个开创性的投资平台，将法属加勒比海地区的豪华房地产引入 Web3 生态系统。

    该平台提供：

    • 代币化模型：圣巴泰勒米岛、圣马丁岛、瓜德罗普岛或马提尼克岛的每栋别墅都由一个特殊目的实体 (SPV) 所有，该实体的结构为 SCI/SAS。投资者购买代表SPV部分所有权的ERC-20代币。
    • 收益分配：房产的租金收入以USDC（一种与美元挂钩的稳定币）的形式，通过自动化智能合约直接支付到投资者的以太坊钱包中。
    • 体验层：每季度，经法警认证的抽奖活动将选出一名代币持有者，赠送其部分拥有的别墅一周免费住宿，从而增加被动收入之外的实用价值。
    • 治理：代币持有者可以通过轻量级的DAO结构对关键决策（例如翻新、出售时机）进行投票，该结构兼顾了社区意见和高效执行。
      • 技术栈      ：该平台完全构建于以太坊主网上，使用可审计的智能合约，并支持MetaMask、WalletConnect和Ledger等钱包集成。一旦合规的二级市场上线，内部的点对点交易平台将促进一级和二级代币交易。

    Eden RWA 如何融入指数构建：

    • 多元化潜力：随着 RWA 的成熟，它们可能符合纳入寻求资产支持型代币的加密指数的条件，从而与 BTC 和 ETH 一起提供稳定且收益可观的投资组合。
    • 监管合规性：通过在当地房地产法律框架下构建特殊目的实体 (SPV) 并通过受监管的稳定币分配收益，Eden RWA 解决了通常阻碍代币化资产的关键监管问题。
    • 流动性发展：计划中的二级市场将提高流动性，这是纳入指数的先决条件，同时仍允许投资者从租金收入中获益。

    如果您想了解代币化房地产如何与加密投资组合相辅相成，不妨了解一下 Eden RWA的预售