比特币 (BTC) 分析：长期持有者供应量为何接近历史新高——2025
- 比特币的长期持有者指标今年创下新高。
- 这一趋势反映了宏观经济变化背景下投资者行为的转变。
- 了解这些数据可以指导中级散户投资者的投资组合策略。
过去一个月，链上分析显示比特币的长期持有者供应量稳步攀升。该指标追踪持有 BTC 超过 12 个月的钱包数量，已飙升至 2017-2018 年牛市期间的水平。
对于希望评估市场情绪和潜在价格动态的加密货币中介机构而言，这一趋势并非仅仅是统计上的奇特现象；它预示着风险偏好、流动性偏好和机构参与度的更深层次转变。
2025年，全球宏观经济状况——包括不断上升的通胀预期、收紧的货币政策以及对避险资产日益增长的需求——将继续影响投资者的行为。比特币作为数字对冲工具的作用日益凸显，促使长期持有者不断积累并锁定仓位。与此同时，散户参与度依然强劲，但持仓构成正朝着更长远的期限发展。
本文将深入剖析“长期持有者供应量”的实际衡量标准、其当下的重要性、它与更广泛的市场动态之间的关联，以及中介投资者未来应关注的重点。我们还将以一个具体的RWA案例——Eden RWA——为例，说明代币化实物资产如何在多元化投资组合中补充比特币敞口。
1.背景：长期持有者供应量及其意义
长期持有者供应量指标汇总了至少365天内未发生变化的钱包中持有的比特币数量。该指标源自Glassnode和IntoTheBlock等链上分析公司，这些公司会根据活跃模式标记钱包地址。与总供应量或流通供应量不同，该指标反映了一部分持有意愿强烈的投资者，他们通常是机构投资者或高净值人士。
从历史数据来看，长期持有者供应量的峰值往往先于主要的牛市周期。在2017-2018年期间，随着早期采用者在价格飙升前积累仓位，该指标从大约600万枚比特币攀升至超过1000万枚比特币。
近期的上涨趋势与此类似，预示着即将到来的上涨行情。
该领域的关键参与者包括：
- 机构托管机构（例如 Coinbase Custody、Fidelity Digital Assets），它们为大规模长期持有提供便利。
- 高频交易者，他们有时会将持有期作为套利策略的一部分。
- 散户投资者，在地缘政治不确定性的背景下，他们越来越倾向于“价值储存”的理念。
2025 年的监管发展，例如欧盟的 MiCA 框架和不断更新的美国证券交易委员会 (SEC) 指南，也通过明确机构参与者的合规途径，使长期持有更具吸引力。
2.长期持有者供应量的计算方法
计算过程首先从区块链数据提取开始：
- 交易图分析 识别出过去 365 天内未发送过 BTC 的钱包。
- 过滤掉标记为交易所或已知托管服务的地址，以避免指标出现偏差。
- 将剩余地址的余额相加，得出长期供应总量。
获得原始数据后，分析师会进行以下调整：
- 可能不代表实际持有量的零散钱包和小额钱包。
- 通过聚类技术聚合与单个实体关联的地址，从而调整多钱包持有情况。
这种方法可以对长期持有的 BTC 数量做出相当可靠的估计，但它也存在一些局限性，例如：
匿名交易所或使用私钥且很少转移资金的钱包。
3.市场影响和应用案例
长期持有者供应量的增加会从多个方面影响市场行为：
- 流动性收紧：随着更多比特币被锁定，可供交易的供应量减少，这可能会加剧价格波动。
- 信心信号：机构投资者的积累通常表明他们对比特币的长期价值主张充满信心。
- 价格发现**：如果需求保持不变或增长，流通供应量的减少可能会导致价格上涨。
该指标发挥作用的典型场景包括：
- 比特币减半周期，稀缺性动态加剧。
- 宏观经济危机促使投资者转向数字黄金。
- 监管政策的明确化消除了机构参与的障碍。
| 指标 | 旧模型（链下） | 新模型（链上） |
|---|---|---|
| 流动性 | 高，因为交易所交易频繁。 | 低，因为长期持有减少了可交易供应。 |
| 透明度 | 有限，依赖交易所披露。 | 通过区块链分析实现完全可见。 |
| 信息流速度 | 延迟，取决于报告周期。 | 通过链上数据实时更新。 |
4.风险、监管与挑战
尽管长期持有者供应量指标很有用，但它也存在固有的风险：
- 智能合约风险：虽然比特币的共识机制很稳健，但未来的升级或分叉可能会改变钱包的行为。
- 托管问题：机构托管人可能面临运营故障，从而影响报告的持仓。
- 流动性风险：长期持有者的突然抛售可能导致市场流动性过剩，从而削弱市场信心。
- 监管不确定性：新的证券法可能会重新对比特币进行分类，从而影响持有策略。
潜在的负面情景包括：
- 监管机构的严厉打击迫使托管人清算持仓。
- 意外的宏观冲击引发大规模抛售长期持有的比特币。
- 技术漏洞——尽管比特币的架构被认为高度安全。
5. 2025 年及以后的展望与情景
牛市情景：持续的宏观不确定性推动了对避险资产的需求，机构投资者加仓，长期持有者供应量超过 1200 万枚比特币。这种稀缺性推动了新一轮牛市周期。
熊市情景：全球经济复苏降低了风险规避情绪；监管机构加强监管，导致资产赎回；长期持有者抛售，拉低了指标并抑制了价格增长。
基准情景（12-24 个月）：长期持有者供应量稳定在 1050 万枚比特币左右，并随宏观事件出现周期性波动。
散户参与度依然很高，但随着投资者寻求稳定性，投资期限正逐渐延长。
对于中级散户投资者而言，关键在于监测长期持有者的趋势，并结合更广泛的市场指标——例如链上活动、交易所资金流入/流出以及宏观数据——来指导投资组合配置决策。
Eden RWA：加勒比海豪华房地产代币化
Eden RWA 展示了如何将现实世界的资产整合到加密生态系统中。
该平台通过发行代表持有独立别墅的特殊目的公司（SCI/SAS）部分所有权的ERC-20代币，使更多人能够平等地拥有法属加勒比海地区的豪华房产——包括圣巴泰勒米岛、圣马丁岛、瓜德罗普岛和马提尼克岛的房产。
主要机制包括：
- 在以太坊主网上发行ERC-20房产代币，可通过智能合约进行完全审计。
- 以USDC形式分配租金收入，通过可编程支付方式自动支付到投资者的钱包。
- 每季度一次的体验抽奖活动，代币持有者可获得在其部分拥有的别墅中免费入住一周的机会，从而增加被动收入之外的切实价值。
- 采用轻量级的DAO治理模型，使代币持有者能够对诸如翻新或出售时机等决策进行投票，确保利益一致。
- 未来计划合规的二级市场将增强流动性。
Eden RWA 的结构与比特币的长期持有理念相契合，为投资者提供了一种兼顾收益和有形资产支持的另类价值储存手段。对于构建多元化投资组合的投资者而言，代币化房地产可以作为对冲加密货币波动性的工具，同时提供定期收入流。
想了解豪华别墅的部分所有权如何运作？请访问Eden RWA 预售了解更多关于 Eden RWA 预售的信息，或访问专属预售门户网站预售平台。
这些链接提供了关于代币经济学、治理和参与步骤的详细信息——不提供任何投资建议。
实用要点
- 追踪长期持有者的供应量，作为市场情绪的领先指标。
- 将比特币的链上指标与通货膨胀率和货币政策变化等宏观指标进行比较。
- 通过监控交易所的资金流入/流出和订单簿深度来评估流动性。
- 考虑互补资产，例如代币化房地产，以实现多元化。
- 随时了解欧盟、美国和新兴市场的监管动态。
- 使用链上分析工具来验证钱包聚类的准确性，避免误解。
- 定期审查您的投资组合中数字黄金与收益型代币的配置比例。
常见问题解答
比特币长期持有者的定义是什么？分析？
至少连续365天未移动任何比特币的钱包（不包括已知的交易所或托管地址）。
为什么该指标在2025年呈上升趋势？
在宏观经济不确定性下，机构参与度的提高和散户信心的增强促使更多投资者锁定比特币持有时间更长。
长期持有者供应量的增加是否意味着价格会上涨？
从历史数据来看，该指标的峰值通常预示着牛市周期的到来，因为稀缺性会增加。
然而，价格波动也取决于需求动态和外部因素。
Eden RWA 与传统房地产投资信托基金 (REITs) 相比如何？
Eden RWA 通过区块链代币提供部分所有权，实现以稳定币形式自动分配收益、轻量级 DAO 治理以及直接投资加勒比海高端房产——这些功能在传统 REITs 中通常不具备。
如果我长期持有比特币，会有损失的风险吗？
主要风险包括市场波动、可能影响加密货币持有的监管变化以及托管安全。鉴于比特币协议本身成熟的共识机制，与其相关的技术风险极低。
结论
比特币长期持有者供应量接近历史最高水平，表明该资产类别正在走向成熟：越来越多的投资者将比特币视为一种持久的价值储存手段，而非投机工具。
对于中级散户投资者而言，这一趋势既带来机遇也带来挑战——更高的稀缺性可以支撑价格上涨，但流动性限制可能会加剧波动。
整合互补的代币化现实世界资产，例如 Eden RWA 提供的资产，有助于平衡风险，同时提供收益和切实的所有权收益。通过持续了解链上指标、宏观趋势和不断变化的监管环境，投资者可以做出更符合其长期财务目标的细致决策。
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