Análisis de Bitcoin (BTC): Por qué los tenedores se quedan en 2026 tras el repunte de los ETF

Explore por qué los tenedores de Bitcoin a largo plazo se muestran reacios a vender tras el repunte de los ETF a finales de 2025 y qué significa eso para la dinámica del mercado en 2026.

• De qué trata el artículo: La economía del comportamiento detrás de la reticencia de los tenedores de BTC, el impacto del aumento repentino de los ETF a finales de 2025 y cómo esto configura las perspectivas para 2026.
• Por qué es importante ahora: Con la nueva claridad regulatoria en 2025, comprender el sentimiento de los inversores es crucial para navegar por los movimientos de precios del próximo año.
• Perspectiva principal: Los tenedores a largo plazo prefieren asegurar las ganancias en lugar de liquidar en medio de un contexto macroeconómico volátil, lo que crea una restricción persistente de la oferta que podría impulsar los precios. 2026.

Tras el repunte de los ETF de Bitcoin a finales de 2025, muchos inversores esperaban una oleada de ventas a medida que se registraban beneficios. En cambio, surgió un patrón inesperado: los tenedores a largo plazo (aquellos que han conservado sus BTC durante años) se mantienen en gran medida inactivos, optando por mantenerlos en lugar de liquidarlos.

Este artículo investiga por qué persiste esta reticencia, qué revela sobre la dinámica del mercado y cómo podría influir en la trayectoria de Bitcoin hacia 2026. Está dirigido a inversores minoristas intermedios que ya comprenden los fundamentos de las criptomonedas pero buscan una perspectiva analítica más profunda.

Examinaremos el papel del ETF en la formación de precios, evaluaremos los factores conductuales que impulsan las decisiones de tenencia, exploraremos factores regulatorios y macroeconómicos, y evaluaremos posibles escenarios para el próximo año. Al final, tendrá una idea más clara de cómo las acciones de los tenedores de BTC podrían influir en las condiciones futuras del mercado.

Antecedentes: ETFs de Bitcoin y contexto del mercado de 2025

La introducción de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado a finales de 2025 marcó un hito en su adopción institucional. Antes de esto, la mayoría de los inversores accedían a BTC indirectamente a través de futuros o productos apalancados, lo que introducía riesgo de contraparte y mayor volatilidad.

Los ETFs al contado ofrecen exposición directa al activo subyacente, lo que reduce el riesgo de liquidación y alinea la rentabilidad con las fluctuaciones de precios en cadena. La aprobación regulatoria por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y organismos similares en Europa señaló un cambio hacia la aceptación generalizada. Entre los actores clave detrás del repunte de 2025 se incluyen:

• Fondos institucionales que migraron capital de futuros a ETF al contado, buscando eficiencia fiscal y un menor error de seguimiento.
• Plataformas minoristas que ofrecen la compra de ETF a través de cuentas de corretaje, ampliando el acceso para quienes no son expertos en criptomonedas.
• El proceso de aprobación simplificado de la SEC, que redujo el retraso típico de 12 a 18 meses entre la solicitud y el lanzamiento.

Esta confluencia de entradas institucionales, claridad regulatoria y adopción minorista creó un aumento en la demanda que impulsó a Bitcoin por encima de su máximo histórico anterior a mediados de 2026. Sin embargo, a pesar de esta apreciación de precios, los tenedores a largo plazo no han traducido el repunte en liquidez.

Cómo funciona: Dinámica de ETF y comportamiento del tenedor

La mecánica de un ETF al contado es sencilla, pero tiene implicaciones sutiles para la oferta del mercado:

1. Unidades de creación: Los participantes autorizados (AP) entregan BTC a un emisor a cambio de unidades de creación, que luego se venden en el mercado secundario.
2. Proceso de reembolso: Cuando la demanda disminuye, los AP canjean acciones del ETF por BTC subyacente, retirando efectivamente las monedas de la circulación.
3. Minimización del error de seguimiento: Los ETF tienen como objetivo reflejar el precio al contado de Bitcoin ajustando continuamente los volúmenes de creación/reembolso.

Desde la perspectiva del tenedor, el ETF introduce una capa adicional entre la propiedad en cadena y el sentimiento del mercado. Los tenedores a largo plazo pueden considerar el ETF como un vehículo más líquido para futuras salidas, pero optan por mantener la inversión porque:

• Reserva de beneficios: Anticipan que el BTC seguirá apreciándose después de 2026.
• Consideraciones fiscales: Mantener el ETF hasta 2025-2026 puede diferir los impuestos sobre las ganancias de capital, especialmente en jurisdicciones con un tratamiento favorable a largo plazo.
• Aversión al riesgo ante picos de volatilidad: La liquidez del ETF puede crear picos de precios a corto plazo que pueden percibirse como ruido en lugar de cambios fundamentales en el valor.

Estos factores reducen colectivamente la oferta neta de BTC que entra en los mercados secundarios, lo que contribuye a una presión de compra persistente incluso después del repunte inicial.

Impacto en el mercado y casos de uso: Ejemplos del mundo real

La influencia del ETF es evidente en varios casos del mundo real. Escenarios:

• Cambios en la asignación institucional: Los fondos de cobertura reequilibraron sus carteras de futuros a ETF al contado, liberando capital para nuevas posiciones.
• Entradas minoristas a través de cuentas de corretaje: Los inversores que antes evitaban las compras directas de criptomonedas ahora interactúan a través de plataformas familiares.
• Provisión de liquidez en protocolos DeFi: Algunos intercambios descentralizados integraron acciones de ETF como garantía para préstamos y empréstitos, ampliando las oportunidades de rendimiento.

Un ejemplo paralelo proviene del ámbito de los activos del mundo real (RWA), donde la tokenización une la propiedad física con la cadena de bloques. Por ejemplo:

Estos ejemplos ilustran cómo los activos tokenizados pueden proporcionar liquidez y rendimiento a la vez que mantienen el valor del activo subyacente, reflejando los beneficios buscados por los tenedores de Bitcoin en los mercados de ETF.

Riesgos, Regulación y Desafíos

A pesar de las ventajas, persisten varios riesgos:

• Incertidumbre regulatoria: Si bien los ETF al contado recibieron aprobación, los cambios futuros en la política de la SEC o la ley tributaria podrían afectar la rentabilidad y el sentimiento de los inversores.
• Riesgo de contrato inteligente: para los RWA tokenizados, los errores de código pueden provocar la pérdida de fondos; Las auditorías rigurosas son esenciales.
• Restricciones de custodia y liquidez: Incluso con los ETF, los grandes reembolsos pueden tensar la profundidad del mercado, causando dislocaciones temporales de precios.
• Cumplimiento de KYC/AML: Las instituciones deben adaptarse a las cambiantes regulaciones contra el lavado de dinero que podrían afectar los flujos de ETF.
• Potencial de manipulación del mercado: La propiedad concentrada por unos pocos grandes tenedores podría llevar a ventas coordinadas si se desencadena por shocks macroeconómicos.

Un escenario negativo realista implicaría una repentina restricción regulatoria sobre los criptoactivos en las principales jurisdicciones, lo que provocaría un agotamiento de la liquidez y obligaría a los tenedores a una liquidación forzosa. Sin embargo, la tendencia actual de apoyo institucional proporciona cierto aislamiento contra tales shocks.

Perspectivas y escenarios para 2025+

Escenario alcista: La continua claridad regulatoria, la adopción por parte de los fondos de pensiones y un entorno macroeconómico favorable podrían sostener la trayectoria ascendente de BTC más allá de 2026. Los tenedores a largo plazo podrían mantener sus inversiones para capturar un mayor potencial alcista, manteniendo la oferta ajustada.

Escenario bajista: Una recesión financiera mundial o un endurecimiento de la política monetaria podrían desencadenar una aversión al riesgo, lo que llevaría a los grandes tenedores a liquidar a pesar de la estructura del ETF. Esto aumentaría la oferta y potencialmente deprimiría los precios.

Caso base (más realista): Bitcoin probablemente oscilará dentro de un rango del 20-30% en relación con su pico de finales de 2025 durante los próximos 12-24 meses. Los tenedores a largo plazo seguirán priorizando la tenencia, especialmente si anticipan entradas institucionales o estabilidad regulatoria.