Análisis de la integración TradFi–DeFi: cómo las instituciones negocian los derechos de gobernanza en los protocolos DeFi
- Cómo las finanzas tradicionales (TradFi) se están integrando en las finanzas descentralizadas (DeFi).
- Los mecanismos clave mediante los cuales las instituciones se aseguran la influencia sobre las reglas del protocolo.
- Ejemplos reales de tokenización de RWA y sus implicaciones prácticas para los inversores.
En los últimos dos años, la línea entre los protocolos DeFi on-chain y TradFi off-chain se ha difuminado drásticamente. Los actores institucionales, desde gestores de activos hasta fondos soberanos de inversión, han comenzado a invertir capital en proyectos de criptomonedas, pero no solo como tenedores pasivos. Cada vez buscan más un lugar en la mesa que dicte cómo se gobiernan los protocolos. Para los inversores minoristas intermedios, comprender estas dinámicas es esencial. Esto informa la evaluación de riesgos, ayuda a evaluar el potencial de crecimiento y aclara por qué ciertos tokens DeFi exhiben privilegios de gobernanza o un poder de voto limitado. La pregunta que abordamos en este artículo es: ¿Cómo negocian las instituciones los derechos de gobernanza en los protocolos DeFi y qué significa esto para el mercado en general? El debate abarca la economía de los tokens, los marcos legales, la mecánica en cadena y casos de uso reales como la tokenización de RWA (activos del mundo real). También destacaremos Eden RWA, una plataforma que ejemplifica cómo se pueden distribuir los derechos de gobernanza de forma accesible y transparente. Antecedentes: Por qué la gobernanza es importante en DeFi
La gobernanza es el conjunto de reglas y procesos mediante los cuales la comunidad de un protocolo decide sobre actualizaciones, cambios de parámetros o listados de activos. En las finanzas tradicionales, la gobernanza se gestiona mediante reuniones de la junta directiva, votaciones de los accionistas o supervisión regulatoria. En DeFi, la gobernanza generalmente se basa en mecanismos de votación ponderados por tokens que están completamente automatizados mediante contratos inteligentes.
Los ciclos de mercado recientes han demostrado que la gobernanza puede ser un factor tanto para la innovación como para la manipulación. Un solo titular con una gran participación puede impulsar un cambio que lo beneficie a expensas de la comunidad en general. Por el contrario, una gobernanza bien distribuida puede fomentar la resiliencia, la transparencia y la confianza del usuario.
Los actores clave en este espacio incluyen:
- Emisores de protocolos: desarrolladores que lanzan proyectos y crean tokens nativos.
- Inversores institucionales: fondos de cobertura, oficinas familiares o entidades soberanas que asignan capital a DeFi para la diversificación.
- Poseedores de tokens de gobernanza: cualquiera que posea poder de voto, a menudo una combinación de usuarios minoristas e instituciones.
: SEC en EE. UU., MiCA en Europa, que examinan cada vez más las estructuras de gobernanza en cadena.
A medida que DeFi madura, los reguladores están comenzando a aplicar la ley de valores a los tokens de gobernanza que funcionan como instrumentos de voto. Las consecuencias de este escrutinio han aumentado el interés en cómo las instituciones pueden garantizar la certeza regulatoria y al mismo tiempo mantener su influencia sobre la dirección del protocolo.
2. Cómo se negocian los derechos de gobernanza: La mecánica
El proceso de negociación suele seguir estos pasos:
- Venta o asignación inicial de tokens: Los protocolos distribuyen tokens mediante Ofertas Iniciales de Depósitos Descentralizados (IDO), airdrops o ventas privadas.
- Acumulación de participación: Las instituciones adquieren grandes saldos de tokens directamente o mediante alianzas estratégicas.
- Consolidación del poder de voto: Con suficiente poder de voto, una institución puede proponer actualizaciones de protocolo, cambios en las tarifas o la inclusión de nuevos activos.
- Alianzas estratégicas: Algunos protocolos ofrecen “derechos de fundador” o mecanismos de “fideicomiso de voto” donde los tenedores a largo plazo reciben influencia adicional.
- Negociación regulatoria: Las instituciones pueden buscar asesoría legal para estructurar sus tenencias de manera que satisfagan tanto los objetivos de gobernanza como los requisitos de cumplimiento.
Los contratos inteligentes aplican las reglas de votación. Por ejemplo, una DAO (Organización Autónoma Descentralizada) podría usar un sistema de votación cuadrático, donde los costos aumentan.