Análisis de la carrera por las licencias: por qué algunos proyectos aún buscan las normas más flexibles

Explore cómo los proyectos de criptomonedas gestionan las licencias regulatorias, por qué muchos buscan un cumplimiento mínimo y qué significa esto para los inversores en 2025.

• Por qué persiste el enfoque de “normas más flexibles” a pesar del endurecimiento de la regulación.
• El impacto en los activos reales tokenizados (RWA) y la participación minorista.

En 2025, el panorama de las criptomonedas se caracteriza por una creciente carrera por obtener licencias regulatorias en todas las jurisdicciones. Sin embargo, incluso mientras los gobiernos refuerzan su control sobre las actividades relacionadas con los activos digitales, varios proyectos continúan buscando el conjunto de normas más flexible, priorizando la velocidad y el costo sobre el cumplimiento total. Este fenómeno plantea preguntas cruciales para los inversores minoristas: ¿por qué persisten estas empresas en un entorno altamente regulado y qué riesgos conlleva esta estrategia? El problema central reside en la intersección de la innovación en tokenización y la incertidumbre regulatoria. Los proyectos que tokenizan activos del mundo real (RWA) pueden ofrecer propiedad fraccionada, liquidez y rendimiento a una audiencia global, pero también deben adaptarse a las leyes de valores, los requisitos de KYC/AML y las implicaciones fiscales transfronterizas. Cuando obtener una licencia sólida resulta prohibitivamente costoso o requiere mucho tiempo, algunos desarrolladores optan por marcos más ligeros, como clasificaciones de “no valores”, acuerdos de custodia o arbitraje jurisdiccional, para lanzarse rápidamente. Para los inversores minoristas, comprender esta carrera por las licencias es esencial. La postura regulatoria de un proyecto influye directamente en su protección legal, la custodia de activos y las vías de salida. Si bien un enfoque laxo puede reducir las barreras de entrada, también puede exponer a los tenedores a un mayor riesgo de contraparte, recursos limitados en disputas o medidas regulatorias repentinas. Este artículo analiza los factores que impulsan la estrategia de reglas más laxas, examina ejemplos reales (incluidos los bienes raíces de lujo tokenizados) y ofrece orientación práctica para inversores que navegan por un panorama de cumplimiento normativo en rápida evolución. Antecedentes: El panorama de las licencias y la tokenización de RWA El auge de los activos del mundo real tokenizados (RWA) ha transformado el sector de las criptomonedas de tokens especulativos a instrumentos tangibles generadores de ingresos. Al convertir propiedades físicas, materias primas o incluso obras de arte en valores digitales en cadena, las plataformas pueden liberar liquidez para mercados tradicionalmente ilíquidos. Sin embargo, esta innovación choca con un mosaico de regulaciones. En Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) considera la mayoría de los activos tokenizados como valores si cumplen con la prueba de Howey. El Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea, vigente desde 2024, introduce requisitos de licencia para los emisores que ofrecen criptoactivos que funcionan como instrumentos financieros. En 2025, varias jurisdicciones comenzaron a otorgar licencias específicas para “proveedores de servicios de criptoactivos” (CASP) o “custodios de activos digitales”. Estas licencias exigen rigurosos procedimientos de conocimiento del cliente (KYC), medidas de ciberseguridad e informes regulatorios continuos. El costo del cumplimiento normativo, tanto en capital como en gastos administrativos, es una barrera importante para los proyectos en fase inicial. En consecuencia, muchos desarrolladores optan por operar bajo regímenes regulatorios más flexibles o recurrir al arbitraje jurisdiccional. Por ejemplo, el lanzamiento desde países con requisitos mínimos de licencia o la clasificación de activos como “tokens de utilidad” pueden reducir la necesidad inmediata de un registro completo de valores.

Cómo funciona: de activo fuera de la cadena a token en la cadena

El proceso de tokenización generalmente sigue estas etapas:

• Identificación de activos y diligencia debida: Una entidad legal (a menudo un vehículo de propósito especial o SPV) adquiere el activo físico, lo que garantiza un título claro y el cumplimiento de las leyes locales.
• Emisión de tokens: El SPV emite tokens ERC-20 que representan la propiedad fraccionada. Cada token está respaldado por una cantidad específica del activo subyacente.
• Custodia y contratos inteligentes: Un custodio de confianza custodia el activo físico, mientras que los contratos inteligentes automatizan la distribución de dividendos, los derechos de voto y las operaciones en el mercado secundario.
• Incorporación de inversores: Los inversores compran tokens a través de una plataforma de intercambio o venta directa. En esta etapa, se pueden realizar comprobaciones KYC/AML según la jurisdicción.
• Gobernanza continua: Los titulares de tokens pueden votar en decisiones clave, como renovaciones, refinanciación o venta, a través de un modelo de gobernanza DAO-light que equilibra la eficiencia con la supervisión de la comunidad.

El éxito de este modelo depende de la transparencia en los informes, una custodia fiable y un mercado secundario activo. Cualquier fallo en estos elementos puede erosionar la confianza de los inversores y desencadenar un escrutinio regulatorio.

Impacto en el mercado y casos de uso

Los RWA tokenizados ofrecen una gama de beneficios para los diferentes participantes del mercado:

• Inversores minoristas: La propiedad fraccionada reduce la barrera de entrada a activos de alto valor como bienes raíces de lujo, proporcionando flujos de ingresos pasivos y diversificación.
• Gestores de activos: La tokenización permite un rápido despliegue de capital y la generación de liquidez, mejorando las tasas de rotación de la cartera.
• Protocolos DeFi: Los RWA encapsulados pueden servir como garantía para préstamos o agricultura de rendimiento, reduciendo la brecha entre las finanzas tradicionales y los ecosistemas descentralizados.

A continuación, se muestra una comparación simplificada del antiguo modelo fuera de la cadena frente al nuevo enfoque tokenizado en la cadena:

Riesgos, Regulación y Desafíos

La estrategia de reglas más flexibles amplifica varios riesgos:

• Incertidumbre Regulatoria: Los proyectos que eluden la licencia completa pueden enfrentar medidas de cumplimiento repentinas o la exclusión forzosa de la lista si los reguladores consideran que su clasificación es incorrecta.
• Vulnerabilidades de los Contratos Inteligentes: Los errores pueden provocar la pérdida de fondos, la asignación incorrecta de dividendos o la manipulación de los derechos de voto.
• Riesgo de Custodia: Si el custodio falla (por insolvencia o robo), el activo subyacente puede perderse, lo que afecta el valor de los tenedores de tokens.
• Restricciones de Liquidez: Sin un mercado secundario sólido, los tokens pueden volverse ilíquidos, lo que dificulta que los inversores salgan de sus posiciones.
• Brechas de Cumplimiento de KYC/AML: Las licencias flexibles pueden permitir que los proyectos omitan verificaciones de identidad rigurosas, lo que aumenta la exposición. a riesgos de lavado de dinero o fraude.

Ejemplos concretos incluyen el colapso en 2023 de una plataforma de arte tokenizado que carecía de acuerdos de custodia adecuados, lo que provocó la pérdida de varias piezas de alto valor. En otro caso, un emisor de tokens de propiedad en una jurisdicción con baja regulación fue clausurado abruptamente por la SEC por no registrarse como emisor de valores.

Perspectivas y escenarios para 2025+

Los próximos 12 a 24 meses probablemente verán tres trayectorias distintas:

• Alcista: Se materializa la claridad regulatoria, los marcos de licencias se estandarizan y los RWA tokenizados ganan adopción generalizada. Los inversores se benefician de una mayor liquidez, carteras diversificadas y sólidas protecciones legales.
• Pescador: Los reguladores globales reprimen los proyectos poco exigentes, imponiendo multas retroactivas o congelaciones de activos. Muchas plataformas se ven obligadas a cerrar, lo que erosiona la confianza de los inversores y conduce a la consolidación del mercado.
• Caso base: Una evolución regulatoria gradual con resultados de cumplimiento mixtos. Los proyectos que han obtenido licencias prosperan, mientras que aquellos que operan con normas mínimas se enfrentan a una aplicación intermitente, pero sobreviven en nichos de mercado.

Los inversores minoristas deben estar atentos a los anuncios de licencias, los cambios jurisdiccionales y el desarrollo de mercados secundarios como indicadores clave de la viabilidad del proyecto.

Eden RWA: Un ejemplo concreto de licencias flexibles en acción

Eden RWA es una plataforma de inversión que democratiza el acceso a bienes raíces de lujo en el Caribe francés, específicamente propiedades en San Bartolomé, San Martín, Guadalupe y Martinica, mediante la tokenización. Al combinar la tecnología blockchain con activos tangibles centrados en el rendimiento, Eden ofrece un modelo de propiedad fraccional, totalmente digital y transparente.

Cómo funciona:

• Estructura SPV: Cada villa está en manos de un SPV dedicado (SCI/SAS) que emite un token de propiedad ERC-20. Los inversores poseen tokens que representan acciones indirectas en el SPV.
• Distribución de ingresos por alquiler: Los ingresos periódicos por alquiler, pagados en monedas estables (USDC), se distribuyen automáticamente a los titulares mediante contratos inteligentes.
• Estancias experienciales: Los sorteos trimestrales seleccionan a un titular de tokens para una semana gratis en la villa de su propiedad parcial, lo que añade utilidad más allá de los ingresos pasivos.
• Gobernanza DAO-Light: Los titulares de tokens votan en decisiones clave como renovaciones o ventas, lo que garantiza intereses alineados y mantiene la eficiencia operativa.
• Liquidez futura: Un próximo mercado secundario compatible tiene como objetivo proporcionar liquidez a los titulares de tokens.

El enfoque de Eden ejemplifica la estrategia de normas más laxas: aprovecha los marcos de licencias inmobiliarias existentes en Francia y el Caribe, utiliza un SPV para aislar el riesgo legal y opera en gran medida fuera del ámbito de los reguladores de valores al centrarse en los ingresos que generan rendimiento en lugar de Comercio especulativo. Este modelo reduce los costos de cumplimiento normativo y, al mismo tiempo, ofrece a los inversores acceso a activos de alta calidad.

Los lectores interesados ​​pueden explorar la preventa de Eden RWA para obtener más información:

Preventa de Eden RWA – Sitio oficial

Únase a la preventa de Eden RWA ahora

Consejos prácticos para inversores

• Verifique que un activo tokenizado esté respaldado por una entidad de propósito especial (SPV) legal y un custodio de buena reputación.
• Evalúe el estado de la licencia de la plataforma: los proyectos sin un cumplimiento normativo claro pueden enfrentar futuras medidas restrictivas.
• Verifique si hay un mercado secundario activo; Las restricciones de liquidez pueden afectar significativamente las opciones de salida. Revise las auditorías de contratos inteligentes y el historial de vulnerabilidades antes de invertir. Comprenda los procedimientos KYC/AML; los regímenes de cumplimiento más ligeros pueden aumentar el riesgo de contraparte. Monitoree los cambios jurisdiccionales: las regulaciones en EE. UU., la UE o el Caribe pueden cambiar rápidamente. Considere la viabilidad a largo plazo de la clase de activo subyacente y su potencial de ingresos. Manténgase al tanto de las estructuras de gobernanza de la plataforma; los modelos DAO-light requieren participación activa para proteger los intereses. Mini preguntas frecuentes: ¿Qué significa “perseguir las reglas más ligeras” para un proyecto de criptomonedas? Se refiere a proyectos que optan por un cumplimiento regulatorio mínimo, a menudo clasificando tokens como servicios públicos u operando en jurisdicciones con requisitos de licencia laxos. Si bien esto puede reducir costos y acelerar la implementación, puede aumentar el riesgo legal y operativo.

  ¿Cómo mejora la tokenización la liquidez de los activos del mundo real?

  Al dividir un activo en muchos tokens digitales transferibles, los inversores pueden comprar o vender fracciones en cualquier momento en un mercado basado en blockchain, evitando los procesos lentos e ilíquidos de las transacciones inmobiliarias tradicionales.

  ¿Cuáles son los principales riesgos regulatorios para los RWA tokenizados?

  Los riesgos clave incluyen la clasificación de la ley de valores, fallas de cumplimiento de KYC/AML, errores de contratos inteligentes e insolvencia del custodio. La aplicación regulatoria puede llevar a congelamientos de activos o multas si una plataforma se considera incumplidora.

  ¿Es seguro obtener ingresos por alquiler de propiedades tokenizadas?

  La distribución de ingresos depende de contratos inteligentes auditados y una custodia confiable. Si bien es transparente, aún conlleva riesgo de contraparte; Los inversores deben verificar el historial de auditoría y la cobertura de seguro de la plataforma, si está disponible.

  ¿Me protegerá una licencia flexible si la plataforma cierra?

  No. Un enfoque de cumplimiento mínimo ofrece pocos recursos legales en caso de acción regulatoria o fallo operativo. Los inversores con licencia completa suelen disfrutar de mayor protección bajo la legislación local de valores.

  Conclusión

  El análisis de la carrera por las licencias revela una marcada división: mientras algunos proyectos aseguran marcos regulatorios sólidos para proteger a los inversores, otros siguen buscando las normas más flexibles para mayor velocidad y rentabilidad. En 2025, esta divergencia configura la dinámica del mercado, influye en los perfiles de riesgo de los inversores y determina la viabilidad a largo plazo de los activos tokenizados del mundo real.

  Para los inversores minoristas, comprender la postura de licencias, los acuerdos de custodia y el modelo de gobernanza de una plataforma es tan crucial como evaluar los fundamentos de los activos. Proyectos como Eden RWA ilustran cómo un cumplimiento normativo moderado puede coexistir con la creación de valor tangible, pero también subrayan la importancia de la debida diligencia en un entorno regulatorio en constante evolución.

  Descargo de responsabilidad

  Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento en materia de inversiones, legal ni fiscal. Siempre investigue por su cuenta antes de tomar decisiones financieras.