Análisis de políticas de ETF: ¿pueden ETH, SOL u otros activos seguir el ejemplo de los ETF de BTC?

Explore si Ethereum, Solana u otros criptoactivos pueden lanzar ETF como Bitcoin en 2025. Nuestro análisis profundo analiza la regulación, la dinámica del mercado y los vínculos con los RWA.

• Qué dicen los reguladores sobre las aprobaciones de ETF de criptomonedas más allá de Bitcoin.
• Por qué el momento es importante para los inversores minoristas que consideran ETH, SOL y otros tokens.
• Obstáculos regulatorios clave y cómo los activos tokenizados del mundo real podrían dar forma a los futuros modelos de ETF.

Durante el último año, la industria de las criptomonedas ha visto un flujo constante de propuestas de ETF: los ETF de Bitcoin se popularizaron en 2024, lo que generó especulaciones de que Ethereum, Solana y otros tokens de alto perfil seguirán su ejemplo. La promesa es clara: brindar confianza institucional, liquidez y exposición en dólares a una base de inversores más amplia. Sin embargo, el camino desde la propuesta hasta la aprobación es desigual. Si bien la trayectoria de los ETF de Bitcoin dependió en gran medida de la confianza en la custodia y la vigilancia del mercado, activos como Ethereum y Solana enfrentan distintos desafíos técnicos, regulatorios y de estructura de mercado. Este artículo analiza estos obstáculos mediante un análisis de políticas de ETF, centrándose en si ETH, SOL u otros tokens pueden lanzar ETF de forma realista en 2025. Para el inversor minorista que opera con criptomonedas, comprender estas dinámicas es esencial. Esto informa las decisiones de cartera, el apetito por el riesgo y el momento de entrada en activos tokenizados que eventualmente podrían estar incluidos en una estructura de ETF. En resumen, este artículo ofrece una hoja de ruta para evaluar la viabilidad de los ETF de criptomonedas que no son Bitcoin en la actualidad. Antecedentes: ¿Por qué son importantes los ETF de criptomonedas en 2025?

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) siguen siendo el vehículo más popular para la exposición institucional y minorista a activos tradicionales (acciones, bonos, materias primas) y se han vuelto cada vez más atractivos para las criptomonedas. Un ETF ofrece liquidez diaria, supervisión regulatoria y un marco de inversión familiar.

La primera aprobación de un ETF de Bitcoin en 2024 fue un hito, pero el mercado de criptomonedas no ha visto un producto comparable para Ethereum o Solana. Las razones son múltiples:

• Claridad regulatoria: La “Regulación del Mejor Interés” de la SEC y MiCA (UE) han establecido expectativas de referencia, pero dejan margen para la interpretación.
• Custodia y vigilancia: El mercado de Bitcoin es relativamente maduro; Los mercados de ETH y SOL están fragmentados en las plataformas de intercambio con mayor volatilidad.
• Clasificación de tokens: Si bien Bitcoin se considera ampliamente una materia prima, Ethereum y Solana se encuentran en la intersección de los tokens de utilidad y los valores en ciertas jurisdicciones.
• Calidad del activo subyacente: Los ETF suelen requerir un mercado subyacente sólido y líquido. La liquidez de ETH ha mejorado, pero aún está por detrás de la de BTC; la volatilidad de SOL sigue siendo una preocupación para los inversores reacios al riesgo.

En 2025, la industria de las criptomonedas está lista para pasar de la especulación a productos estructurados que ofrezcan legitimidad regulatoria y una adopción más amplia. El éxito de los ETF de Bitcoin proporciona un modelo, pero también destaca las deficiencias que otros tokens deben abordar antes de que se les pueda otorgar la aprobación.

2. Cómo funcionan los ETF de criptomonedas: Un modelo simplificado

La función principal de un ETF es seguir el precio de un activo subyacente, a la vez que ofrece a los inversores un valor regulado y negociable en una bolsa de valores. El proceso suele involucrar a tres actores clave:

• Emisor (patrocinador del ETF): Diseña el producto, presenta la documentación regulatoria y gestiona las operaciones en curso.
• Custodio: Custodia los criptoactivos subyacentes en nombre de los inversores del ETF.
• Compran o venden acciones del ETF, lo que proporciona liquidez y descubrimiento de precios.

Cuando se lanza un ETF de criptomonedas, el emisor compra el token subyacente en grandes bloques, a menudo a través de un creador de mercado autorizado. El custodio almacena los tokens en monederos seguros multifirma con cobertura de seguro. El valor liquidativo (NAV) del ETF refleja el precio al contado del token subyacente más las comisiones asociadas. Los principales puntos de control regulatorio incluyen: Cumplimiento de las normas KYC/AML: garantizar que todos los participantes cumplan con las normas contra el blanqueo de capitales. Mecanismos de vigilancia: prevenir la manipulación del mercado y garantizar la integridad de los precios. Obligaciones de información: divulgación periódica de las tenencias, cálculos del NAV y métricas de rendimiento. Para los ETF de Bitcoin, la SEC aceptó un modelo basado en custodios con una supervisión rigurosa. Sin embargo, extender este modelo a Ethereum o Solana requiere medidas de seguridad adicionales debido a su mayor volatilidad y la estructura fragmentada del mercado. Impacto en el mercado y casos de uso reales

El lanzamiento de un ETF de criptomonedas puede generar varias ventajas:

• Entrada institucional: Los gestores de cartera ahora pueden invertir en criptomonedas sin exposición directa a la custodia.
• Descubrimiento de precios: Los ETF proporcionan un mercado regulado para las señales de precios, lo que reduce la dependencia de las cotizaciones OTC y bursátiles.
• Amplificación de la liquidez: Las acciones de los ETF se negocian en las principales bolsas, lo que crea mercados secundarios que mejoran la liquidez general.
• Mitigación de riesgos: Los inversores se benefician de la supervisión regulatoria y la protección de la custodia.

Están surgiendo ejemplos concretos de activos del mundo real (RWA) tokenizados. Los contratos de bienes raíces, bonos y materias primas tokenizados se han integrado en ETF o en estructuras de productos independientes. Estos RWA suelen utilizar contratos inteligentes para la distribución de dividendos y los registros de propiedad, un enfoque que podría adaptarse a los ETF de criptomonedas.

Si bien el ETF de Bitcoin ya demuestra viabilidad, el mismo marco debe adaptarse para abordar las particularidades técnicas y legales de otros tokens.

4. Riesgos, regulación y desafíos para los ETF de ETH y SOL

• Incertidumbre regulatoria: La SEC ha emitido una guía que trata a Ethereum como un “valor” en ciertos contextos, lo que complica la elegibilidad de los ETF. La clasificación de Solana sigue siendo ambigua en las distintas jurisdicciones.
• Riesgo de contrato inteligente: Las billeteras de custodia para ETH y SOL pueden exponer a los inversores a posibles vulnerabilidades de código o ejecuciones incorrectas.
• Brechas de liquidez: A diferencia de Bitcoin, los mercados de Ethereum y Solana están más fragmentados, lo que aumenta el costo de las grandes compras de bloques necesarias para las unidades de creación de ETF.
• Cumplimiento de KYC/AML: Las operaciones en bolsa pueden crear desafíos a la hora de verificar el origen de los fondos para grandes órdenes institucionales.
• Riesgo de manipulación de precios: Las capitalizaciones de mercado más pequeñas y la mayor volatilidad hacen que ETH y SOL sean más susceptibles a la suplantación de identidad o las operaciones de lavado, lo que podría socavar la integridad del precio de los ETF.

En un escenario negativo, los organismos reguladores podrían denegar la aprobación de un ETF basándose en una vigilancia del mercado o acuerdos de custodia insuficientes. Una denegación retrasaría la adopción institucional y mantendría a los inversores minoristas en un mercado fragmentado con liquidez limitada.

5. Perspectivas y escenarios para 2025+

Escenario alcista: La SEC finaliza un marco de custodia que se extiende a Ethereum, respaldado por sólidas herramientas de vigilancia de las principales plataformas de intercambio. Solana sigue el ejemplo después de que la Comisión de Control de Activos de la Unión Europea (MiCA) aclarara la clasificación de tokens. Las aprobaciones de ETF se implementarán en el tercer trimestre de 2025, impulsando las entradas institucionales y mejorando la liquidez de ambos activos.

Escenario bajista: La reacción regulatoria negativa debido a un caso de manipulación de alto perfil que involucra a ETH o SOL conlleva un escrutinio más estricto. Los custodios se ven obligados a retirarse, lo que provoca una crisis de suministro y retrasa las aprobaciones de ETF hasta al menos 2026.

Caso base: A mediados de 2025, la SEC aprueba un ETF de Bitcoin limitado y otorga aprobación condicional para un “producto cotizado en bolsa” (ETP) de Ethereum que requiere una asociación de custodia con un banco regulado. Solana permanece en el limbo debido a las incertidumbres de clasificación, pero se inicia un proyecto piloto en la UE bajo las directrices de MiCA.

Los inversores minoristas deben supervisar:

• Las respuestas de la SEC a los comentarios públicos sobre las propuestas de ETF.
• Las asociaciones de custodia y los niveles de cobertura de seguros.
• Las capacidades de vigilancia de los mercados de ETH/SOL.

Eden RWA: Un ejemplo concreto de plataformas de activos tokenizados del mundo real

Eden RWA ejemplifica cómo la cadena de bloques puede democratizar el acceso a activos físicos de alto valor. Al tokenizar bienes raíces de lujo en el Caribe francés (San Bartolomé, San Martín, Guadalupe y Martinica), la plataforma ofrece a los inversores propiedad fraccionada mediante tokens inmobiliarios ERC-20. Cada token representa una participación de un SPV (SCI/SAS) propietario de una villa cuidadosamente seleccionada.

Características principales:

• Tokens de propiedad ERC-20: Respaldados por un SPV, permiten la compra y transferencia directa en la blockchain de Ethereum.
• Ingresos por alquiler en USDC: Los pagos periódicos se envían automáticamente a las billeteras de los inversores a través de contratos inteligentes.
• Gobernanza DAO-light: Los poseedores de tokens votan en decisiones importantes (renovación, venta) mientras que un pequeño comité de la DAO garantiza la eficiencia operativa.
• Estancias experienciales: Los sorteos trimestrales otorgan a los poseedores de tokens una semana gratis en una villa de su propiedad parcial, lo que agrega utilidad más allá de los ingresos pasivos.
Liquidez futura
• Mercado secundario planificado y conforme para tokens de propiedad para permitir la liquidez antes del lanzamiento público principal.

El modelo de Eden RWA se ajusta estrechamente a los marcos regulatorios y operativos requeridos para un ETF de criptomonedas. Al demostrar sólidos acuerdos de custodia, una gobernanza transparente y una distribución automatizada de ingresos, sirve como un indicador temprano de cómo los activos del mundo real pueden integrarse en productos financieros regulados. Los lectores interesados ​​pueden explorar la preventa de Eden RWA para obtener más información sobre las oportunidades de inversión en bienes raíces tokenizados. Visite https://edenrwa.com/presale-eden/ o https://presale.edenrwa.com/. Esta información se proporciona únicamente con fines educativos y no constituye asesoramiento de inversión.

Conclusiones prácticas

• La claridad regulatoria es el mayor obstáculo para los ETF de criptomonedas que no sean Bitcoin.
• Las soluciones de custodia con monederos multifirma y seguros son esenciales.
• Se debe demostrar la profundidad de liquidez antes de que un ETF pueda lanzarse con éxito.
• ETH podría ver un ETP regulado antes que SOL, dado su interés institucional más amplio.
• Los RWA tokenizados como Eden RWA ilustran la viabilidad de integrar activos reales en vehículos de inversión regulados.
• Esté atento a los períodos de comentarios de la SEC y a los desarrollos de MiCA para obtener señales tempranas.
• Verifique que cualquier plataforma que ofrezca exposición a ETF siga el cumplimiento de KYC/AML y los registros de auditoría.

Mini preguntas frecuentes

¿Cuál es la diferencia entre una criptomoneda ¿ETF y ETP? Un Fondo Cotizado en Bolsa (ETF) suele estar respaldado por activos físicos, mientras que un Producto Cotizado en Bolsa (ETP) puede utilizar derivados o exposición sintética. En el caso de las criptomonedas, muchas propuestas se estructuran como ETP debido a los desafíos de custodia. ¿Puede Ethereum clasificarse como una materia prima como Bitcoin? Los reguladores difieren: la SEC a veces ha tratado a Ethereum como un valor, especialmente cuando funciona como un token de utilidad. Esta clasificación afecta la elegibilidad de los ETF y los requisitos de protección del inversor. ¿Qué papel desempeña un custodio en un ETF de criptomonedas? El custodio mantiene los tokens subyacentes de forma segura, a menudo utilizando monederos multifirma y seguros, lo que garantiza que las acciones del ETF representen las tenencias reales. También proporcionan registros de auditoría para el cumplimiento normativo.

¿Cómo encajan los activos tokenizados del mundo real en el panorama de los ETF?

Los RWA tokenizados pueden servir como activo subyacente de un ETF si cumplen con los estándares regulatorios. Plataformas como Eden RWA demuestran cómo los tokens inmobiliarios, respaldados por villas físicas, podrían integrarse en una inversión regulada.