Análisis de protocolos DeFi: por qué algunas DAO ahora pagan a sus contribuyentes en monedas estables en lugar de tokens

Explore la transición de pagos en tokens a monedas estables en las DAO, sus impulsores regulatorios y económicos, y cómo plataformas como Eden RWA ilustran esta tendencia para 2025.

• Las DAO están cambiando las recompensas volátiles de tokens por compensaciones en monedas estables para reducir el riesgo.
• El cambio está impulsado por la regulación, las preferencias de los usuarios y la necesidad de rendimientos predecibles.
• Proyectos inmobiliarios tokenizados como Eden RWA muestran cómo las monedas estables pueden financiar operaciones manteniendo intacta la gobernanza.

En 2025, las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) se han convertido en herramientas comunes para coordinar grandes comunidades globales. Desde la gobernanza de protocolos hasta el desarrollo de código abierto, las DAO ofrecen una forma democrática de asignar recursos. Sin embargo, el método que utilizan para recompensar a los contribuyentes ha evolucionado drásticamente en los últimos años. Si bien los primeros proyectos recompensaban el trabajo con tokens nativos, creando tanto un incentivo como un activo especulativo, muchas DAO más nuevas están optando por monedas estables como USDC para los pagos. La importancia de este cambio radica en dos aspectos. En primer lugar, las monedas estables ofrecen una rentabilidad predecible y controlada por la inflación, atractiva para los participantes reacios al riesgo y que se ajusta mejor a las expectativas financieras tradicionales. En segundo lugar, los reguladores de todo el mundo han comenzado a examinar las distribuciones de tokens, lo que genera inquietud sobre el cumplimiento de la legislación sobre valores y la protección del consumidor. Este artículo analizará la mecánica detrás de la compensación de las monedas estables, examinará su impacto en el mercado, evaluará los riesgos y los obstáculos regulatorios, y analizará lo que podría deparar el futuro a partir de 2025. Está dirigido a inversores minoristas intermedios que desean una visión general clara y analítica de cómo estos cambios afectan tanto a los participantes individuales como a los desarrolladores de protocolos.

Antecedentes y contexto

La idea de pagar a los contribuyentes con el token nativo de una DAO se deriva del espíritu original de la descentralización: cada participante posee una porción del ecosistema. Los tokens pueden funcionar como derechos de gobernanza, recompensas por staking y activos especulativos, un paquete atractivo para los primeros usuarios que creen en el potencial futuro del protocolo.

Sin embargo, la volatilidad del precio de los tokens genera una incertidumbre significativa. Un contribuyente que recibe 1000 tokens XYZ hoy podría ver su valor caer a 10 $ o dispararse a 100 $ mañana, dependiendo del sentimiento del mercado, la liquidez y factores macroeconómicos. Para muchos usuarios, especialmente aquellos que no se sienten cómodos con la exposición a altos riesgos, esta imprevisibilidad es una barrera.

Entran en escena las monedas estables: monedas digitales respaldadas por moneda fiduciaria como USDC, DAI y USDT, que buscan mantener una paridad de 1:1 con el dólar estadounidense (u otra moneda fiduciaria). Al ofrecer un pago más estable, las DAO pueden atraer a contribuyentes que priorizan los ingresos constantes sobre las ganancias especulativas.

Los reguladores también han desempeñado un papel clave. En 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) comenzó a aclarar que las distribuciones de tokens pueden constituir ofertas de valores en determinadas circunstancias. El marco de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea introdujo requisitos de cumplimiento adicionales para los emisores de tokens. Como resultado, muchos proyectos optaron por cambiar de tokens nativos, potencialmente sujetos al escrutinio de la SEC, a monedas estables, que tienen menos probabilidades de ser tratadas como valores.

Cómo funciona

La transición de los pagos de tokens a la compensación con monedas estables implica varios componentes:

• Gestión de la tesorería de la DAO: La tesorería mantiene tanto tokens nativos como monedas estables. Los pagos se ejecutan mediante contratos inteligentes que bloquean la cantidad requerida de USDC en una función de transferencia.
• Contrato inteligente de pago: Un contrato dedicado registra la elegibilidad de los contribuyentes, calcula los pagos según las métricas de contribución (por ejemplo, confirmaciones de código, participación de la comunidad) y libera USDC directamente a las billeteras de los participantes.
• Integración con oráculos: Para mantener la equidad, el contrato de pago puede depender de oráculos de precios que confirman las valoraciones de los tokens para cualquier incentivo residual de tokens que aún exista. Sin embargo, los pagos de stablecoins evitan la necesidad de información volátil sobre precios.
• Consideraciones fiscales y KYC: Las transferencias de stablecoins son más fáciles de rastrear para la declaración de impuestos. Muchas jurisdicciones tratan el USDC como un activo digital, pero no como un valor, lo que facilita el cumplimiento normativo.

Este modelo preserva la capacidad de la DAO para incentivar a los contribuyentes y, al mismo tiempo, mitiga el riesgo de precio. Los contribuyentes reciben una cantidad garantizada en dólares, que puede usarse en finanzas tradicionales o reinvertirse en protocolos DeFi que aceptan monedas estables.

Impacto en el mercado y casos de uso

Los pagos con monedas estables están ganando terreno en varios casos de uso:

• Subvenciones de código abierto: Plataformas como Gitcoin ahora ofrecen “Subvenciones USDC” a los desarrolladores, lo que garantiza que sus recompensas no se vean afectadas por la volatilidad de los tokens.
• Recompensas de gobernanza: Protocolos como Compound y Aave han comenzado a distribuir tokens de gobernanza en USDC para actividades de staking o provisión de liquidez.
• Granjas de rendimiento DeFi: Las granjas de rendimiento que usan monedas estables para la capitalización ofrecen rendimientos más predecibles a los participantes en comparación con las estrategias basadas solo en tokens.

Lo anterior La tabla ilustra cómo las monedas estables pueden ampliar la participación, reducir la fricción regulatoria y ofrecer una estructura de incentivos más intuitiva.

Riesgos, regulación y desafíos

A pesar de los beneficios, persisten varios riesgos:

• Vulnerabilidades de los contratos inteligentes: Incluso con pagos en monedas estables, los contratos pueden ser explotados si no se auditan adecuadamente. Un atacante podría extraer USDC del tesoro.
• Riesgos de custodia y liquidez: Las monedas estables dependen de reservas de custodia. Si el emisor sufre una infracción o no mantiene reservas, la paridad puede colapsar.
• Incertidumbre regulatoria: Si bien las monedas estables generalmente no se clasifican como valores, las nuevas regulaciones podrían imponer requisitos KYC/AML más estrictos para transferencias grandes.
• Complejidad de informes fiscales: Si bien el USDC es más sencillo de informar que los tokens, las jurisdicciones difieren en cómo tratan los ingresos de los activos digitales.
• Dilución de la gobernanza: Los poseedores de tokens pueden sentirse menos incentivados si los pagos se alejan de las recompensas de tokens, lo que podría afectar el compromiso a largo plazo.

Estos desafíos subrayan la necesidad de auditorías rigurosas, divulgaciones transparentes de reservas y marcos de gobernanza claros.

Perspectivas y escenarios para 2025+

Escenario alcista: La adopción institucional de los pagos de monedas estables se generaliza. La claridad regulatoria se logra mediante el cumplimiento de MiCA, lo que genera mayor confianza entre los inversores minoristas. Las DAO pueden atraer mayores grupos de contribuyentes y asegurar flujos de financiación más sólidos.

Escenario bajista: Un importante emisor de stablecoins incumple o pierde su paridad debido a una mala gestión, lo que desencadena una cascada de crisis de liquidez en los protocolos DeFi que dependen de esas monedas para sus pagos. Los reguladores intervienen con una supervisión más estricta, lo que aumenta los costos de cumplimiento.

Caso base (más probable): Las stablecoins siguen dominando como la moneda de pago predeterminada para las DAO, pero los proyectos se mantienen cautelosos. Mantienen una estructura tokenómica equilibrada: tokens nativos para la gobernanza y la creación de valor a largo plazo, y stablecoins para los incentivos diarios. Los marcos regulatorios evolucionan gradualmente, con directrices claras sobre KYC/AML y declaración de impuestos. Para los inversores minoristas, esto significa que la participación en los ecosistemas DAO probablemente se orientará hacia estructuras de recompensa más estables, lo que podría reducir las barreras de entrada y preservar la participación de la gobernanza. Eden RWA: Bienes raíces tokenizados se unen a la compensación de stablecoins. Eden RWA es un excelente ejemplo de cómo la tokenización y los pagos de stablecoins pueden converger para crear una nueva clase de activo. La plataforma democratiza el acceso a los bienes raíces de lujo del Caribe francés (San Bartolomé, San Martín, Guadalupe, Martinica) mediante la emisión de tokens inmobiliarios ERC-20 que representan acciones indirectas en un vehículo de propósito especial (SPV) específico. Cada token está respaldado por una villa tangible propiedad del SPV y administrada bajo un marco legal transparente.

Las características principales de Eden RWA incluyen:

• Tokens de propiedad ERC-20: Los inversores reciben tokens como STB-VILLA-01, cada uno representando la propiedad fraccionada de una sola villa.
• Estructura y transparencia legal del SPV: El SPV posee la propiedad, lo que garantiza una propiedad legal clara y el cumplimiento de las regulaciones inmobiliarias locales.
• Ingresos por alquiler en USDC: Las ganancias periódicas por alquiler se distribuyen directamente a las billeteras Ethereum de los inversores en monedas estables (USDC), lo que proporciona un rendimiento predecible.
• Gobernanza DAO-Light: Los titulares de tokens votan en decisiones clave (presupuestos de renovación, plazos de venta, derechos de uso), manteniendo un modelo de gobernanza ligero que equilibra la participación de la comunidad con la eficiencia operativa.
Capa Experiencial: Los sorteos trimestrales otorgan a los poseedores de tokens una semana de estancia gratuita en la villa de la que son propietarios parciales, lo que añade utilidad más allá de los ingresos pasivos.

Esta estructura ilustra cómo las monedas estables pueden utilizarse como método de pago y como medio para distribuir rendimientos reales. Al combinar la propiedad de activos tangibles con pagos digitales, Eden RWA aborda muchos de los riesgos mencionados anteriormente: flujos de reserva transparentes (USDC), propiedad legal clara (SPV) y gobernanza comunitaria.

Si le interesa explorar cómo funciona la compensación con monedas estables en la práctica dentro de una plataforma emergente de RWA, le recomendamos obtener más información sobre la preventa de Eden RWA. Puede encontrar información detallada en el sitio web oficial y el portal de preventa a continuación:

Detalles de la preventa de Eden RWA | Acceso directo a la preventa

Conclusiones prácticas

• Evalúa si el modelo de pago de una DAO se ajusta a tu tolerancia al riesgo: los pagos de las stablecoins ofrecen previsibilidad, las recompensas en tokens pueden ofrecer ventajas.
• Verifica la estructura legal de los activos tokenizados; los SPV o fideicomisos pueden mitigar la ambigüedad de la propiedad.
• Verifica la divulgación de reservas para las stablecoins para garantizar que la paridad se mantenga y sea auditable.
• Comprende el marco de gobernanza: los modelos DAO-light a menudo equilibran la eficiencia con la supervisión de la comunidad, pero pueden diluir los incentivos a largo plazo.
• Monitorea los desarrollos regulatorios: las actualizaciones de MiCA en la UE o las directrices de la SEC pueden afectar las clasificaciones de tokens.
• Considera las implicaciones fiscales; Los ingresos por monedas estables son más fáciles de reportar, pero aún están sujetos a reglas jurisdiccionales.
• Busque contratos inteligentes auditados y revisiones de seguridad de terceros antes de comprometerse con un protocolo.
• Evalúe la liquidez: incluso con monedas estables, asegúrese de que haya suficiente profundidad de mercado para convertir las tenencias si es necesario.

Mini preguntas frecuentes

¿Cuáles son los principales beneficios de usar monedas estables para los pagos de DAO?

Las monedas estables proporcionan un valor predecible que reduce el riesgo de volatilidad, simplifica la declaración de impuestos y reduce la exposición regulatoria en comparación con las distribuciones de tokens nativos.

¿Cómo decide una DAO si pagar en tokens o monedas estables?

Los factores incluyen las preferencias de los contribuyentes, el público objetivo (minorista vs. institucional), las consideraciones legales y la estructura de incentivos deseada para la participación a largo plazo.

¿Los reguladores consideran USDC un valor?

Actualmente, la mayoría Las jurisdicciones tratan al USDC como un activo digital en lugar de un valor, pero este estatus puede cambiar si los marcos regulatorios evolucionan o si los emisores no mantienen reservas.

¿Se pueden combinar los pagos de stablecoins con recompensas en tokens?

Sí. Muchas DAO utilizan un modelo híbrido: la gobernanza central y la creación de valor a largo plazo están vinculadas a tokens nativos, mientras que los incentivos diarios se pagan en stablecoins.

¿Qué diligencia debida debo realizar antes de invertir en una plataforma de RWA como Eden RWA?

Revise la estructura legal (SPV), los informes de auditoría de los contratos inteligentes, la divulgación de reservas para los pagos de stablecoins y los mecanismos de gobernanza de la comunidad. Considere también los fundamentos del mercado y las tasas de ocupación de la propiedad subyacente.

Conclusión

La transición de la compensación en tokens a la compensación en stablecoins en las DAO refleja una maduración del ecosistema DeFi. A medida que los reguladores aclaran las expectativas y los participantes exigen rendimientos más predecibles, las monedas estables se han convertido en el vehículo práctico para los pagos. Este cambio no elimina por completo los incentivos de los tokens; más bien, los complementa al ofrecer una capa de gestión de riesgos que puede ampliar la participación y alinearse con las prácticas financieras tradicionales. Las plataformas inmobiliarias tokenizadas como Eden RWA demuestran cómo funciona este modelo en la práctica: la propiedad fraccionada de activos tangibles, junto con los flujos de ingresos de las monedas estables, crea una vía de inversión accesible para los inversores minoristas. A medida que el mercado evoluciona, prevemos que más proyectos adopten estructuras de pago híbridas que equilibren la especulación con la estabilidad. Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión, legal ni fiscal. Siempre investigue por su cuenta antes de tomar decisiones financieras.