Análisis de métricas DeFi: cómo TVL, comisiones y usuarios clasifican los principales protocolos actualmente

Explore las métricas DeFi más recientes (TVL, ingresos por comisiones y número de usuarios) para comprender la clasificación de los protocolos en 2025, con un enfoque en la integración de activos reales como Eden RWA.

• Descubra cómo TVL, comisiones de trading y usuarios activos configuran el panorama competitivo de las finanzas descentralizadas.
• Descubra por qué estas métricas son importantes para los inversores minoristas que buscan oportunidades transparentes.
• Vea cómo los activos tokenizados del mundo real, como Eden RWA, se integran en el ecosistema DeFi en constante evolución.

El año pasado se produjo un cambio drástico en la forma en que se evalúan los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi). Los titulares tradicionales se centraban en el valor total bloqueado (TVL) como único criterio de éxito, pero los análisis más recientes ahora priorizan los ingresos por comisiones y la participación de los usuarios. En 2025, estas métricas en conjunto ofrecen una imagen más clara de qué plataformas impulsan realmente la actividad económica en lugar de simplemente acumular capital. Para los inversores minoristas intermedios que ya comprenden los conceptos básicos de DeFi, como los fondos de liquidez, la agricultura de rendimiento y el staking, la pregunta ya no es “¿qué protocolo tiene el TVL más alto?”, sino “¿cómo se combinan el TVL, las comisiones y los usuarios para revelar una creación de valor sostenible?”. Este artículo proporciona un marco basado en datos para evaluar esta cuestión. También examinaremos cómo la tokenización de activos del mundo real (RWA), ejemplificada por la plataforma de propiedades de lujo caribeñas de Eden RWA, está transformando la forma en que los usuarios interactúan con los protocolos DeFi. Al integrar activos tangibles en la liquidez en cadena, proyectos como Eden introducen nuevas fuentes de ingresos e incentivos para los usuarios que pueden cambiar las métricas tradicionales. Antecedentes / Contexto El valor total bloqueado (TVL) ha sido durante mucho tiempo la métrica principal para clasificar los protocolos DeFi. Mide el valor de mercado agregado de todos los activos depositados o utilizados dentro de los contratos inteligentes de un protocolo. El TVL es atractivo porque es fácil de calcular e indica concentración de capital. Sin embargo, el TVL por sí solo puede ser engañoso. Un protocolo con un TVL alto puede generar pocos ingresos por comisiones si sus fondos de liquidez están inactivos, mientras que un protocolo con un TVL bajo podría ser altamente eficiente y rentable mediante una sólida actividad comercial o crediticia. En 2025, reguladores como la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y el Reglamento Europeo de Mercados de Criptoactivos (MiCA) impulsarán una transparencia más granular. Los inversores ahora exigen información sobre las estructuras de comisiones, el crecimiento de los usuarios y la actividad en cadena para evaluar el riesgo y la rentabilidad. Entre los actores clave que configuran este nuevo panorama se incluyen: Aave V3, un protocolo de préstamos que introdujo niveles de comisiones por activo, lo que mejoró la previsibilidad de los ingresos. SushiSwap, un creador de mercado automatizado (AMM) que añadió la minería de liquidez “sushi” para impulsar la adquisición de usuarios. Rarible y OpenSea, mercados de NFT que ahora rastrean los volúmenes de transacciones de los usuarios como un indicador de la salud de la plataforma. Eden RWA, una plataforma de activos tokenizados del mundo real que conecta la propiedad fraccionada con los flujos de rendimiento de DeFi. La convergencia de TVL, los ingresos por comisiones y los usuarios activos proporciona una evaluación más equilibrada. Los protocolos con una puntuación alta en las tres dimensiones tienden a mostrar un crecimiento sostenible y resiliencia ante las fluctuaciones del mercado.

Cómo funciona

La evaluación del rendimiento de DeFi implica tres métricas interrelacionadas:

• Valor total bloqueado (TVL): la suma de todos los activos mantenidos en los contratos inteligentes del protocolo, medidos en USD. El TVL refleja la concentración de capital y la confianza percibida.
• Ingresos por comisiones: el valor total generado por las comisiones de transacción, las comisiones de los proveedores de liquidez o las tasas de interés. Los ingresos por comisiones son un indicador directo de la actividad económica.
• Participación del usuario: se mide por las direcciones activas diarias (DAA), los usuarios activos mensuales (MAU) y el volumen de transacciones por usuario. Un alto nivel de interacción indica efectos de red y vitalidad de la plataforma.

Los protocolos suelen generar comisiones a través de:

• Provisión de liquidez en AMM: los traders pagan un pequeño porcentaje de cada swap, distribuido a los LP.
• Protocolos de préstamo: los prestatarios pagan intereses, que se dividen entre los proveedores de liquidez y la tesorería del protocolo.
• Mercados de NFT: los vendedores pagan comisiones de cotización o venta; los compradores también pueden pagar costos de gas que son parcialmente capturados por los modelos de ingresos de la plataforma.

Para calcular una puntuación de clasificación compuesta, los analistas a menudo normalizan cada métrica en una escala de 0 a 1, las ponderan según las prioridades de los inversores (p. ej., TVL 40 %, comisiones 30 %, usuarios 30 %) y suman los valores ponderados. Esto produce un índice único que puede compararse entre protocolos.

Impacto en el mercado y casos de uso

La tokenización de activos en el mundo real cierra la brecha de liquidez entre los activos físicos y los ecosistemas DeFi. Al convertir propiedad tangible o infraestructura en tokens ERC-20, los proyectos desbloquean la propiedad fraccionada y la distribución automatizada de ingresos mediante contratos inteligentes.

Casos prácticos:

• Eden RWA: propiedad fraccionada de villas de lujo en islas del Caribe francés, con ingresos trimestrales por alquiler pagados en USDC y gobernanza DAO-light para decisiones importantes.
• RealT: bienes raíces estadounidenses tokenizados que distribuyen los rendimientos del alquiler a los inversores a través de tokens ERC-20 respaldados por propiedades 1031 elegibles para intercambio.
• Aavegotchi: combina coleccionables NFT con staking DeFi, lo que demuestra sinergia entre productos.

Estos proyectos demuestran cómo la integración de RWA puede elevar los ingresos por comisiones y la participación de los usuarios. Los poseedores de tokens no solo reciben ingresos pasivos, sino que también participan en la gobernanza y en incentivos experienciales, lo que aumenta la adhesión a la plataforma.

Riesgos, Regulación y Desafíos

• Incertidumbre Regulatoria: La SEC ha examinado los valores tokenizados; MiCA proporciona un marco para los criptoactivos en la UE, pero genera ambigüedad en torno a los RWA. Los proyectos deben adaptarse a las cambiantes definiciones legales y obligaciones de cumplimiento.
• Riesgo de los Contratos Inteligentes: Los errores o exploits pueden provocar la pérdida de fondos o transferencias no autorizadas de activos. Las auditorías mitigan el riesgo, pero ningún sistema es infalible.
• Custodia y Propiedad Legal: Los activos tokenizados aún dependen de entidades legales fuera de la cadena (SPV) para su titularidad. Las discrepancias entre la propiedad en cadena y las escrituras reales pueden generar disputas.
• Restricciones de liquidez: Incluso los activos tokenizados pueden sufrir una baja actividad en el mercado secundario, lo que limita las opciones de salida.
• Volatilidad del mercado: Los precios de los tokens pueden diferir significativamente del valor del activo subyacente durante períodos de estrés.
• Cumplimiento de KYC/AML: Muchas plataformas RWA requieren verificación de identidad, lo que puede reducir el anonimato y aumentar los gastos operativos.

Estos riesgos resaltan por qué es esencial una visión equilibrada del TVL, las tarifas y los usuarios. Un protocolo con un TVL alto pero bajos ingresos por comisiones puede ser vulnerable si la liquidez se agota, mientras que una plataforma altamente activa podría mantenerse mediante una sólida actividad comercial incluso cuando las entradas de capital se desaceleran.

Perspectivas y escenarios para 2025+

Escenario alcista: La continua claridad regulatoria bajo las directrices de MiCA y la SEC conduce a una adopción institucional más amplia de activos tokenizados. Los protocolos que integran RWA como Eden RWA obtienen mayores ingresos por comisiones provenientes de ingresos por alquiler y una mayor participación de los usuarios a través de derechos de gobernanza. El TVL se estabiliza entre $10 mil millones y $12 mil millones en las principales plataformas.

Escenario bajista: Las medidas regulatorias enérgicas restringen los valores tokenizados, obligando a muchos proyectos a detener la emisión o a alejarse de los RWA. La liquidez se agota; el TVL cae un 30% a medida que los inversores se retiran. Los ingresos por comisiones se contraen drásticamente y el número de usuarios activos disminuye.

Caso base: El mercado encuentra un punto medio. Las regulaciones evolucionan de forma lenta pero constante, lo que permite el lanzamiento de proyectos de RWA que cumplen con las normas, manteniendo al mismo tiempo la protección de los inversores. El valor total bloqueado (TVL) se mantiene volátil, pero promedia entre 8.000 y 10.000 millones de dólares; los ingresos por comisiones crecen modestamente a medida que más usuarios interactúan con activos generadores de rendimiento. Para los inversores minoristas, la clave reside en que la diversificación entre protocolos y clases de activos, especialmente aquellos que integran RWA, reduce el riesgo de concentración y, al mismo tiempo, les expone a nuevas fuentes de ingresos. Eden RWA: Un ejemplo concreto de plataforma de RWA Eden RWA democratiza el acceso a los bienes raíces de lujo del Caribe francés mediante la tokenización de villas individuales en San Bartolomé, San Martín, Guadalupe y Martinica. Cada propiedad está en manos de una entidad de propósito especial (SPV) estructurada como una SCI o una SAS. Los inversores compran tokens ERC-20 que representan la propiedad fraccionada del SPV.

Características operativas clave:

• Ingresos por alquiler: Los ingresos por alquiler se pagan en USDC directamente a las billeteras Ethereum de los titulares a través de contratos inteligentes automatizados, lo que garantiza una distribución oportuna y transparente.
• Estancias experienciales trimestrales: Un sorteo trimestral selecciona a un titular de tokens para una semana gratis en la villa de la que es propietario parcial, lo que agrega valor tangible más allá de los ingresos pasivos.
• Gobernanza DAO-Light: Los titulares de tokens votan en decisiones importantes como proyectos de renovación o el momento de la venta, alineando los incentivos entre propietarios e inversores.
• Stack técnico: Construido en la red principal de Ethereum con tokens ERC-20, contratos inteligentes auditados, integraciones de billeteras (MetaMask, WalletConnect, Ledger) y un mercado P2P interno para primaria y secundaria Intercambios.
• Tokenomics: Modelo de doble token: un token de utilidad ($EDEN) impulsa los incentivos y la gobernanza de la plataforma; los tokens ERC-20 específicos de cada propiedad rastrean la propiedad de cada villa.

La integración de Eden RWA con los protocolos DeFi mejora los ingresos por comisiones mediante pagos de monedas estables y aumenta la participación del usuario al ofrecer ingresos pasivos y recompensas experienciales. Su enfoque transparente, basado en blockchain, aborda muchos de los riesgos asociados con la inversión inmobiliaria tradicional.

Si le interesa explorar cómo los bienes raíces de lujo tokenizados pueden complementar su estrategia DeFi, le recomendamos obtener más información sobre la preventa de Eden RWA:

Descubra el próximo lanzamiento del token de Eden RWA: Preventa de Eden RWA y Portal de Preventa. Esta información se proporciona solo con fines educativos y no constituye asesoramiento de inversión.

Conclusiones prácticas

• Rastrea el TVL, los ingresos por comisiones y las direcciones activas diarias en conjunto para evaluar la salud de un protocolo.
• Busca protocolos que moneticen a través de diversos canales (comisiones de swap, intereses de préstamos, ventas de NFT) y que ofrezcan fuertes incentivos para los usuarios.
• Evalúa la estructura legal de los activos tokenizados: asegúrate de que los SPV estén correctamente registrados y respaldados por documentos de título claros.
• Evalúa los informes de auditoría de contratos inteligentes; prioriza los proyectos con verificación de terceros de empresas de buena reputación.
• Monitorea los desarrollos regulatorios en tu jurisdicción, especialmente las actualizaciones de MiCA y las acciones de cumplimiento de la SEC sobre valores tokenizados.
• Considera la liquidez de los mercados secundarios para tokens RWA; Un bajo volumen de comercio puede impedir las estrategias de salida.
• Revise los modelos de gobernanza: las estructuras DAO-light que dan voz a los poseedores de tokens a menudo se correlacionan con una mayor participación del usuario.
• Use herramientas de análisis en cadena (por ejemplo, DeFi Pulse, Dune Analytics) para verificar los datos de tarifas y transacciones de forma independiente.

Mini preguntas frecuentes

¿Qué es TVL y por qué es importante?

El valor total bloqueado representa el valor de mercado agregado de todos los activos asegurados dentro de los contratos inteligentes de un protocolo. Indica concentración de capital y confianza de los inversores, pero debe considerarse junto con los ingresos por comisiones y la actividad de los usuarios.

¿Cómo generan comisiones los proyectos de tokenización de activos en el mundo real?

Los RWA suelen obtener ingresos de los ingresos por alquiler o el pago de intereses que se distribuyen a los titulares de tokens a través de monedas estables, además de las comisiones de negociación en los mercados secundarios donde cotizan los tokens.

¿Las propiedades tokenizadas están reguladas como valores?

En muchas jurisdicciones, las acciones inmobiliarias tokenizadas pueden clasificarse como valores si cumplen ciertos criterios. Los proyectos deben cumplir con las leyes locales de valores y podrían necesitar registrarse o calificar para exenciones.

¿Puedo vender mis tokens RWA en cualquier plataforma de intercambio?

La liquidez de los tokens depende de la infraestructura del mercado secundario del proyecto. Algunas plataformas ofrecen un mercado interno, mientras que otras listan tokens en las principales plataformas de intercambio descentralizadas (DEX) que admiten la negociación de ERC-20.

¿Qué riesgos debo considerar antes de invertir en un protocolo RWA?

Los principales riesgos incluyen la incertidumbre regulatoria, las vulnerabilidades de los contratos inteligentes, las brechas de propiedad legal entre las acciones tokenizadas y las escrituras de propiedad, las restricciones de liquidez y la volatilidad del mercado que afecta los precios de los tokens.

Conclusión

El ecosistema DeFi está madurando más allá de los simples derechos de fanfarronería de TVL. Al examinar los ingresos por comisiones y la participación activa de los usuarios, junto con el capital bloqueado, los inversores obtienen una visión matizada de la resiliencia del protocolo y el potencial de ganancias. La tokenización de activos en el mundo real, como lo ejemplifica Eden RWA, añade un nuevo nivel a este análisis: introduce flujos de ingresos tangibles y participación en la gobernanza que pueden impulsar tanto el crecimiento del TVL como la retención de usuarios. A partir de 2025, los protocolos que combinen con éxito la eficiencia en la cadena con la estructura legal fuera de ella, manteniendo modelos de comisiones transparentes y comunidades dinámicas, probablemente liderarán el mercado. Como inversor minorista, mantenerse informado sobre estas métricas multidimensionales y comprender cómo proyectos como Eden RWA integran los RWA puede ayudarle a tomar decisiones más equilibradas. Aviso legal: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión, legal ni fiscal. Siempre investigue por su cuenta antes de tomar decisiones financieras.