Arbitrum (ARB)：为何在 2025 年山寨币周期结束后，DeFi 巨头们仍将 2026 年的总锁定价值 (TVL) 维持在 2026 年？

by | Nov 28, 2025 | 山寨币、模因币和 Layer-1

Arbitrum (ARB)：DeFi巨头为何在2025年山寨币周期后仍能稳固TVL

Arbitrum (ARB)：为何DeFi巨头在2025年山寨币周期结束后，仍能在2026年稳固其TVL？了解驱动因素、风险和中层投资者的机遇。

  • 尽管山寨币整体低迷，Arbitrum的TVL依然保持高位。
  • DeFi协议在Layer 2上持续进行质押、流动性挖矿和收益聚合。
  • 该平台的可扩展性和gas节省是其持续活跃至2026年的关键。

2024年末，加密货币市场进入急剧调整，导致许多Layer 1网络的TVL下降。然而，作为以太坊最受欢迎的roll-up平台，Arbitrum仍然保持着强劲的TVL，并由顶级DeFi协议支撑。

这种韧性并非偶然；它反映了Arbitrum在可扩展性、用户基础和协议设计方面更深层次的结构优势。

对于希望在比特币和以太坊之外进行多元化投资的中级散户投资者而言，了解Arbitrum为何持续承载大部分DeFi活动至关重要。这有助于他们了解应该关注哪些协议，流动性动态如何在不同层级间变化，以及在高吞吐量网络上代币化现实世界资产的机遇。

在这篇深度分析中，我们将探讨Aave、Curve和Uniswap等行业巨头留在Arbitrum的技术和经济因素，评估后山寨币周期的风险格局，并重点介绍新兴的RWA平台（特别是Eden RWA）如何利用Layer 2实现高端房地产投资的民主化。

背景与语境

2025年山寨币周期中，非以太坊区块链的数量急剧下降。

随着投资者情绪重新转向以太坊的安全模型，Solana、Avalanche 和 Polygon 的总锁定价值 (TVL) 都出现了 40% 至 70% 的缩水。然而，Arbitrum 在 2025 年第四季度仍保持了 150 亿美元的 TVL，并且不断有协议从其他 Rollup 项目迁移过来。

Arbitrum 的成功源于其乐观 Rollup 架构，该架构将数千笔交易打包到链下，并且只将最终状态提交给以太坊。

此设计可实现：

  • 更低的 gas 成本——以太坊主网上的平均交易费用从 15-30 美元降至 1 美元以下。
  • 高吞吐量——每秒高达 4,000 笔交易，最终确认时间约为两分钟。
  • 强大的开发者工具——与 Solidity 和 EVM 的兼容性使得现有合约的无缝移植成为可能。

监管政策的清晰度也发挥了作用。欧洲的 MiCA 框架将于 2023 年生效，该框架将 roll-up 视为“分布式账本技术”，而非证券平台。

这种分类降低了希望跨司法管辖区运营的 DeFi 协议的合规负担，从而鼓励了 Arbitrum 的采用。

工作原理

Arbitrum 的核心工作原理是将用户交易聚合到批次中，并向以太坊主网发布简洁的“承诺”。验证者可以通过欺诈证明来质疑无效批次；如果在设定的窗口期内（目前为 14 天）没有提出质疑，则该批次将被最终确认。

分步流程

  1. 用户在 Arbitrum 上提交交易。交易使用标准 ECDSA 密钥签名并发送到 Arbitrum 节点。
  2. 批次和压缩。多个交易被打包到一个汇总区块中，从而减少数据开销。
  3. 欺诈证明窗口。如果有人认为该批次包含无效操作，他们可以在 14 天内提交欺诈证明。
  4. 最终确认。如果没有出现有效的质疑，该区块将被提交到以太坊主网，所有状态更改将变为不可更改。

此过程在保持以太坊安全保障的同时，降低了交易成本。对于 DeFi 协议而言，这意味着它们的智能合约可以以最小的摩擦执行复杂的操作，例如抵押品互换、闪电贷或自动做市商 (AMM) 流动性提供。

市场影响和用例

Arbitrum 的主导地位在 DeFi 技术栈的多个层面都显而易见：

  • Aave V3 于 2025 年第一季度在 Arbitrum 上推出，提供抵押借贷服务，gas 费用比以太坊低 20%。

    • 其总锁定价值 (TVL) 在六个月内从 20 亿美元增长到 40 亿美元。

  • Curve Finance 将其稳定币池迁移到 Arbitrum，由于滑点减少和结算速度加快，交易量提高了 30%。
  • Uniswap v3 添加了“Arbitrum Bridge”功能，允许流动性提供者在以太坊和 Arbitrum 之间转移资金，而无需托管中介机构。
功能 以太坊主网 Arbitrum Rollup
平均值Gas 费（美元） 25-35 美元 0.80-1.20 美元
吞吐量（交易/秒） 15-30 3,000-4,500
最终结算时间 10-12 分钟 2-3 分钟
开发者工作量（移植） 高 低（兼容 EVM）

摩擦的降低不仅吸引了核心 DeFi 协议，也吸引了一大批旨在将链上收益与链下现实世界资产相结合的新兴项目——Arbitrum 的快速结算在这一领域尤为重要。

风险、监管与挑战

尽管技术优势显而易见，但仍存在一些风险因素：

  • 对防欺诈机制的依赖。14 天的挑战窗口可能会给需要在高波动情况下立即获得最终结果的用户带来延迟。
  • 验证者中心化。Arbitrum 目前的验证者数量少于以太坊，这引发了人们对去中心化和抗审查能力的质疑。
  • 监管审查。美国证券交易委员会 (SEC) 对某些使用汇总 (roll-up) 进行代币化证券交易的 DeFi 协议表示担忧。美国监管的收紧可能会限制 Arbitrum 上允许的活动范围。
  • 智能合约风险。协议代码或桥合约中的漏洞可能导致资金损失，例如 2023 年 Arbitrum 桥合约被黑客攻击，造成约 5000 万美元的资产损失。
  • 流动性碎片化。尽管 TVL 很高，但流动性可能分散在多个协议中，这使得用户很难在不跨链转移资产的情况下找到深度资金池。

投资者在将资金配置到 Arbitrum 之前，应评估协议的审计历史、验证节点集的构成以及任何正在进行的监管程序。

2025 年及以后的展望和情景

未来两年将考验 Arbitrum 能否在以太坊持续升级（例如，合并后、分片）以及 Optimism 或 zkSync 等新汇总协议进入市场的情况下，保持其领先地位。

乐观情景

Arbitrum 的验证节点集扩展到 200 多个节点，提高了去中心化程度。机构对 RWA 代币化的兴趣激增，推动流动性流入基于 Arbitrum 的资产协议，使 TVL 超过 200 亿美元。

二层桥接实现完全互操作，打造无缝用户体验。

悲观情景

如果以太坊分片技术将主网上的交易费用降低到 5 美元以下，许多 DeFi 协议将迁移回底层，导致 Arbitrum 的总锁定价值 (TVL) 下降 25% 至 35%。监管机构对代币化证券的打击也可能限制 RWA 活动。

基本情景展望

协议采用率的稳步增长，加上流动性从以太坊逐步迁移到 Arbitrum，将使 TVL 保持在 170 亿至 180 亿美元左右。DeFi 协议在二层网络上持续创新，但重大转变只有在通货膨胀或监管变化等宏观经济事件发生时才会出现。

Eden RWA：法属加勒比海豪华房地产代币化

现实世界资产 (RWA) 代币化是二层网络最有前景的应用之一。

Eden RWA 展示了如何将以太坊的安全性与 Arbitrum 的可扩展性相结合，从而提供高端房地产的部分所有权。

Eden RWA 的运作方式

  • 资产选择：每个项目都专注于圣巴泰勒米岛、圣马丁岛、瓜德罗普岛或马提尼克岛的豪华别墅。当地的特殊目的公司 (SPV)（SCI/SAS）负责收购房产。
  • 代币发行：SPV 发行代表别墅相应比例份额的 ERC-20 代币。

    • 例如，STB‑VILLA‑01 对应 1% 的所有权。

  • 租金收入分配：租金收入将转换为 USDC，并通过以太坊上的智能合约（或 Arbitrum，以加快结算速度）自动分配给持有者。
  • 体验层：每季度，由执达员认证的抽奖活动将选出一名代币持有者，赠送其部分拥有的别墅一周免费住宿。
  • 治理：代币持有者可以通过 DAO 轻量级模型对重大决策（例如翻新、出售时间或用途）进行投票，该模型在平衡社区意见和高效执行的同时，也兼顾了社区意见。
    • 技术栈：使用 ERC-20 代币、经审计的智能合约、钱包集成（MetaMask、WalletConnect、Ledger）以及用于一级和二级交易的内部 P2P 市场。
  • 未来流动性：合规的二级市场是计划在下一个投资周期开始前为代币持有者提供退出选项。

Eden RWA 展示了 Layer 2 如何在利用以太坊安全性的同时，降低频繁收益分配的交易成本。