BTC e ETH: por que ambos os ativos ainda são a base da maioria dos índices de criptomoedas

Explore por que o BTC e o ETH continuam sendo a espinha dorsal dos principais índices de criptomoedas em 2025, como a dinâmica do mercado molda seu domínio e o que isso significa para os investidores.

• Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) continuam sendo os principais impulsionadores de peso dos índices globais de criptomoedas, apesar da crescente diversidade de tokens.
• As regras de construção de índices, os limites de liquidez e a adoção institucional mantêm o BTC e o ETH no centro dos rankings de capitalização de mercado.
• Sua resiliência oferece um benchmark estável para investidores que buscam exposição a ecossistemas de tokens mais amplos.

No último ano, o cenário das criptomoedas se expandiu drasticamente: novos protocolos DeFi, marketplaces de NFTs e plataformas de tokenização de ativos do mundo real (RWA) entraram em cena. No entanto, quando os analistas observam os índices mais acompanhados — como o Bloomberg Galaxy Crypto Index ou o Bitwise 10 Large Cap — Bitcoin e Ethereum continuam sendo os dois pilares dominantes. Para investidores de varejo de médio porte, isso levanta uma questão prática: por que essas duas moedas ainda são as âncoras de praticamente todos os índices de criptomoedas, mesmo com o surgimento de projetos mais recentes? Este artigo analisa os mecanismos de construção de índices, as forças de mercado que favorecem o BTC e o ETH e como os modelos de tokenização emergentes — particularmente aqueles que combinam blockchain com ativos tangíveis — se encaixam nesse cenário. Também analisamos mais de perto a Eden RWA, uma plataforma que tokeniza imóveis de luxo no Caribe francês, para ilustrar como os RWAs podem coexistir em um mercado orientado por índices.

Ao final, você entenderá:

• Os critérios usados ​​pelos provedores de índices para selecionar e ponderar tokens.
• Como a liquidez, a capitalização de mercado e a segurança regulatória reforçam as posições do BTC e do ETH.
• O potencial dos RWAs e dos imóveis tokenizados para influenciar a composição futura dos índices.

Contexto e histórico dos índices de criptomoedas em 2025

Os índices são os pontos de referência que orientam gestores de fundos institucionais, ETFs e investidores individuais.

Em 2025, os índices de criptomoedas mais influentes ainda dependem de um punhado de ativos de primeira linha porque eles fornecem:

• Liquidez: A capacidade de negociar grandes volumes sem derrapagem significativa.
• Transparência: Dados de mercado claros e supervisão regulatória que reduzem a assimetria de informações.
• Estabilidade das ponderações: Uma metodologia previsível para rebalanceamento que evita mudanças drásticas frequentes.

Provedores de índices como Bloomberg, FTSE Russell e Bitwise usam uma combinação de limites de capitalização de mercado, filtros de volume de negociação e requisitos mínimos de liquidez. Por exemplo, o Bloomberg Galaxy Crypto Index inclui todos os tokens com um volume diário negociado acima de US$ 10 milhões em pelo menos duas das principais corretoras e uma capitalização de mercado que os classifica entre os 100 maiores globalmente.

O domínio do Bitcoin — atualmente em torno de 45 a 50% da capitalização total do mercado de criptomoedas — significa que ele automaticamente atende a esses critérios. O Ethereum, embora com uma capitalização de mercado ligeiramente menor (em torno de 15 a 20%), ainda se beneficia da alta liquidez e da ampla listagem em corretoras. Seu peso combinado normalmente ultrapassa 60%, dando-lhes uma influência desproporcional no desempenho do índice.

Tokens mais recentes geralmente não atingem os limites de volume ou regulatórios necessários para inclusão.

Mesmo que alcancem uma grande capitalização de mercado, suas negociações podem estar concentradas em poucas corretoras ou sujeitas a maior volatilidade, o que reduz sua atratividade como componentes principais de índices.

BTC e ETH: por que ambos os ativos ainda ancoram a maioria dos índices de criptomoedas

A expressão “âncora” refere-se ao fato de que BTC e ETH determinam o desempenho básico de um índice. Se essas moedas sobem ou caem, a maior parte do valor do índice acompanha essa tendência. Existem vários motivos interligados para isso:

• Dominância em capitalização de mercado: O Bitcoin continua sendo o maior criptoativo em capitalização de mercado, enquanto o Ethereum é o segundo maior. Seu tamanho relativo garante que ocupem uma posição central em qualquer lista de primeira linha.

Liquidez e presença em exchanges: Ambos os ativos estão listados em todas as principais exchanges de mercado à vista e de derivativos do mundo, proporcionando ampla liquidez para grandes ordens.

Adoção institucional: Fundos de hedge, family offices e fundos soberanos alocam cada vez mais uma parte de seus portfólios de criptomoedas em BTC e ETH. Essa demanda institucional impulsiona tanto a estabilidade de preços quanto o volume de negociação.

Clareza regulatória: Comparados a tokens mais recentes, Bitcoin e Ethereum desfrutam de estruturas legais mais consolidadas em jurisdições como os Estados Unidos (registros na SEC), Europa (orientações da MiCA) e Ásia (diversos ambientes regulatórios de teste). Menor risco legal os torna mais seguros para a construção de índices.

• Maturidade tecnológica: O consenso de prova de trabalho do Bitcoin e a transição do Ethereum para prova de participação (Ethereum 2.0) foram testados e aprovados ao longo de anos, dando aos investidores confiança em sua segurança e confiabilidade.

Devido a esses fatores, os provedores de índices aplicam uma regra de “ponderação por capitalização de mercado” que inerentemente dá ao BTC e ao ETH a maior influência. Mesmo quando outros tokens entram em um índice, eles ocupam ponderações menores — geralmente menos de 5% cada — de modo que a direção geral permanece dominada pelo Bitcoin e pelo Ethereum.

Como funciona: A mecânica da construção de índices

A construção de índices pode ser dividida em três etapas principais:

1. Critérios de seleção: Defina os limites de elegibilidade para capitalização de mercado, liquidez, presença em exchanges e status regulatório. Os tokens que atendem a esses limites são pré-selecionados.
2. Cálculo de peso: Atribua um peso a cada token elegível com base em sua capitalização de mercado relativa ou outros fatores proprietários (por exemplo, volatilidade). A soma de todos os pesos é igual a 100%.
3. Cronograma de rebalanceamento: Rebalanceie o índice periodicamente (trimestralmente, semestralmente) para refletir as mudanças nas condições de mercado e manter a conformidade com a metodologia.

Como as capitalizações de mercado do Bitcoin e do Ethereum são muito grandes, seus pesos naturalmente dominam. Mesmo que um novo token ultrapasse um limite para inclusão, seu peso é proporcionalmente pequeno em relação ao BTC ou ETH.

O provedor do índice também pode impor um limite máximo à ponderação individual (por exemplo, nenhum ativo individual pode exceder 20%) para evitar o risco de concentração.

Além da ponderação por capitalização de mercado, alguns índices usam abordagens ponderadas por preço, que baseiam as ponderações no preço do token em vez de sua capitalização. No entanto, esse método é menos comum em criptomoedas porque amplifica a volatilidade e pode levar a mudanças extremas de ponderação após uma única grande oscilação de preço.

Impacto no Mercado e Casos de Uso: Além do Bitcoin e Ethereum

Apesar do domínio do BTC e do ETH, o ecossistema mais amplo oferece inúmeros casos de uso que contribuem indiretamente para o desempenho do índice:

• Finanças Descentralizadas (DeFi): Protocolos como Uniswap, Aave e Compound geram pools de liquidez cujas taxas alimentam as avaliações dos tokens. Esses tokens geralmente figuram entre os 50 maiores em capitalização de mercado, oferecendo exposição para investidores que buscam rendimento.
• Mercados de NFTs: Plataformas como OpenSea e Rarible impulsionaram mercados secundários para arte digital e itens colecionáveis, criando uma nova classe de ativos dentro dos índices de criptomoedas que rastreiam o volume de negociação.
• Tokenização de Ativos do Mundo Real (RWA): Projetos que tokenizam títulos, imóveis ou commodities fornecem garantia tangível. Embora atualmente representem uma fatia menor do mercado, os RWAs podem atrair capital institucional devido à sua natureza regulamentada.

Em 2025, os provedores de índices começaram a considerar tokens lastreados em ativos em suas metodologias. Por exemplo, alguns índices agora incluem um subíndice de “RWA” que rastreia imóveis ou instrumentos de dívida tokenizados.

Essas adições ampliam o perfil de risco-retorno de um portfólio de criptomoedas, mas permanecem secundárias ao papel fundamental do BTC e do ETH.

Riscos, Regulamentação e Desafios

Embora o domínio do BTC e do ETH ofereça estabilidade, também introduz riscos específicos:

• Repressão regulatória: Maior escrutínio por parte de reguladores como a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ou a MiCA europeia pode afetar os volumes de negociação ou impor requisitos de relatórios.
• Vulnerabilidades de contratos inteligentes: Embora a base de código do Bitcoin seja relativamente simples, o extenso ecossistema de contratos inteligentes do Ethereum o expõe a bugs e exploits que podem corroer a confiança.
• Concentração de liquidez: Um choque repentino no mercado (por exemplo, um ataque hacker ou uma grande interrupção em uma exchange) pode desencadear vendas rápidas devido à alta concentração de ativos entre grandes detentores (“baleias”).
• Risco de custódia: Manter BTC e ETH em carteiras não custodiadas mitiga o risco de contraparte, mas aumenta o potencial de perda se as chaves privadas forem comprometidas.

Para RWAs, surgem desafios adicionais:

• Clareza da propriedade legal: Garantir que os detentores de tokens tenham direitos exigíveis sobre os ativos subjacentes requer estruturas legais robustas (por exemplo, SPVs). Ambigüidades podem levar a disputas.
• Custódia de ativos físicos: Os imóveis precisam ser gerenciados, mantidos e segurados fisicamente — processos que não são inerentemente baseados em blockchain.
• Restrições de liquidez: Imóveis tokenizados geralmente são negociados em plataformas especializadas com volumes diários menores em comparação com BTC ou ETH.
• Conformidade com KYC/AML: As plataformas de ativos baseados em risco (RWA) devem verificar as identidades dos investidores, o que pode desencorajar a participação de investidores de varejo se o processo de integração for muito oneroso.

Perspectivas e cenários para 2025+

A trajetória do BTC e do ETH nos índices de criptomoedas provavelmente seguirá um dos três cenários a seguir:

• Cenário otimista: A adoção institucional continua a crescer, a clareza regulatória melhora e o preço do Bitcoin sobe em direção a US$ 150.000. O ecossistema DeFi do Ethereum amadurece, solidificando sua posição como a segunda âncora.
• Cenário pessimista: Um grande ataque hacker ou uma repressão regulatória desencadeia uma onda de vendas sustentada, reduzindo a liquidez de ambos os ativos. Os provedores de índices podem ajustar os limites de ponderação, permitindo que tokens mais recentes ganhem maior influência.
• Cenário base (mais realista): Bitcoin e Ethereum permanecem como as principais âncoras, mas apresentam volatilidade moderada. Os RWAs mais recentes e os tokens de utilidade infiltram-se lentamente nos índices à medida que atendem aos padrões de liquidez e regulamentação, diversificando a exposição sem substituir o BTC ou o ETH.

Os investidores de varejo devem monitorar:

• Anúncios regulatórios da SEC, MiCA e outros órgãos.
• Métricas de liquidez nas principais exchanges (volume médio diário).
• Atividade on-chain, como endereços ativos e contagem de transações.
• A inclusão ou exclusão de tokens nos principais índices.

Eden RWA: Um Exemplo Concreto de Imóveis Tokenizados

A Eden RWA é uma plataforma de investimento pioneira que traz o mercado imobiliário de luxo do Caribe francês para o ecossistema Web3.

A plataforma oferece:

• Modelo de tokenização: Cada villa em Saint-Barthélemy, Saint-Martin, Guadalupe ou Martinica é propriedade de um veículo de propósito específico (SPV) estruturado como uma SCI/SAS. Os investidores compram tokens ERC-20 que representam a propriedade fracionária da SPV.
• Distribuição de rendimentos: A renda de aluguel dos imóveis é paga em USDC — uma stablecoin atrelada ao dólar americano — diretamente nas carteiras Ethereum dos investidores por meio de contratos inteligentes automatizados.
• Camada experiencial: Trimestralmente, um sorteio certificado por um oficial de justiça seleciona um detentor de tokens para uma semana de estadia gratuita na villa da qual ele é coproprietário, adicionando utilidade além da renda passiva.
• Governança: Os detentores de tokens podem votar em decisões importantes (reformas, cronograma de venda) por meio de uma estrutura DAO simplificada que equilibra a participação da comunidade com a execução eficiente.
• Pilha de tecnologia: Construída inteiramente na rede principal Ethereum, a plataforma usa contratos inteligentes auditáveis ​​e oferece suporte a integrações de carteiras como MetaMask, WalletConnect e Ledger. Um mercado interno ponto a ponto facilita as trocas primárias e secundárias de tokens assim que um mercado secundário compatível for lançado.

Como a Eden RWA se encaixa na discussão sobre índices:

• Potencial de diversificação: À medida que os RWAs amadurecem, eles podem se qualificar para inclusão em índices de criptomoedas que buscam tokens lastreados em ativos, fornecendo um componente estável e gerador de rendimento juntamente com BTC e ETH.
• Alinhamento regulatório: Ao estruturar as SPVs sob a legislação imobiliária local e distribuir a renda por meio de stablecoins regulamentadas, a Eden RWA aborda as principais preocupações regulatórias que frequentemente dificultam os ativos tokenizados.
• Desenvolvimento de liquidez: O mercado secundário planejado melhorará a liquidez, um pré-requisito para inclusão em índices, permitindo que os investidores ainda se beneficiem da renda de aluguel.

Se você estiver curioso sobre como imóveis tokenizados podem complementar um portfólio de criptomoedas, você pode considerar Explorando a pré-venda da Eden RWA