Custodia de RWA: ¿qué sucede si el custodio subyacente falla? Perspectivas para 2025

Explore cómo una falla de custodia podría afectar los bienes raíces tokenizados y otros activos de RWA, y aprenda estrategias para proteger su inversión en 2025.

• El riesgo de custodia puede provocar la pérdida de activos o retrasos en los pagos para los titulares de tokens.
• Comprender la cadena de custodia ayuda a los inversores a evaluar la exposición antes de comprar.
• Ejemplos del mundo real muestran cómo el diseño de la plataforma mitiga las fallas de custodia.

El mundo de los Activos del Mundo Real (RWA) ha experimentado un auge en 2024 y 2025, a medida que las cadenas de bloques incorporan propiedades tangibles, bonos e infraestructura al ecosistema DeFi. La tokenización ofrece propiedad fraccionada, liquidez y nuevas fuentes de ingresos, pero también introduce un nuevo nivel de riesgo: la custodia. En las finanzas tradicionales, instituciones como bancos o empresas de custodia custodian valores en nombre de los inversores, lo que proporciona garantías legales, seguros y registros de auditoría. Cuando se aplica el mismo principio a los activos tokenizados, el papel del custodio se vuelve crucial. Un fallo, ya sea por insolvencia, piratería informática, embargo regulatorio o error operativo, puede poner en peligro el activo subyacente, los tokens emitidos en su contra y las fuentes de ingresos de las que dependen los inversores. Para los inversores minoristas que utilizan criptomonedas como intermediarios y se sienten atraídos por la promesa de ingresos pasivos provenientes de bienes raíces o bonos tokenizados, comprender los fallos en la custodia es esencial. Este artículo explica qué sucede cuando un custodio falla, por qué es importante ahora, cómo plataformas como Eden RWA gestionan el riesgo de custodia y los pasos prácticos que puede tomar antes de invertir.

Antecedentes y contexto

Los activos del mundo real (RWA) se refieren a cualquier activo financiero físico o tradicional que esté tokenizado en una cadena de bloques. Los ejemplos comunes incluyen bienes raíces, arte, materias primas, bonos corporativos y proyectos de infraestructura. La tokenización crea una representación digital, generalmente un token ERC-20 o ERC-721, que se puede negociar, programar con contratos inteligentes y guardar en una billetera de criptomonedas.

La tokenización de un activo implica varios pasos: estructuración legal (a menudo a través de vehículos de propósito especial o SPV), transferencia de título físico, valoración, cumplimiento normativo y, finalmente, la emisión de tokens en la cadena de bloques. El SPV mantiene el activo real; Su propiedad está entonces representada por un conjunto de tokens distribuidos a los inversores.

La custodia se vuelve crítica en el punto en el que los activos físicos del SPV deben protegerse mientras se asegura que los poseedores de tokens tengan derechos exigibles. En 2025, el riesgo de custodia ha cobrado mayor relevancia por varias razones:

• Evolución regulatoria: El marco de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea y la guía en constante evolución de la SEC sobre valores de activos digitales están endureciendo los requisitos de custodia.
• Crecimiento del mercado: Se proyecta que los bienes raíces tokenizados alcancen los 30 000 millones de dólares para 2026, lo que aumentará el número de activos bajo control de custodia.
• Incidentes de alto perfil: El hackeo de BitGo (2024) y la interrupción del sistema de custodia de Coinbase (2023) pusieron de relieve el potencial de pérdidas significativas cuando un custodio falla o gestiona mal los fondos.
• Participación institucional: A medida que los inversores institucionales aportan capital, exigen una mayor garantía de seguridad y auditabilidad de los activos.

Los actores clave en el sector de la custodia incluyen:

• Fidelity Digital Assets: un custodio regulado con cobertura de seguro para activos digitales.
• BitGo: una plataforma de custodia multifirma que ofrece seguros, pero ha enfrentado brechas de seguridad.
• Coinbase Custody: proporciona servicios de custodia de nivel institucional y tiene un marco de cumplimiento integrado.
• Custody Protocol de LayerZero Labs: un custodio emergente en cadena diseñado para tokens RWA.

Cómo funciona

La relación entre un activo tokenizado, su cadena de custodia y los inversores se puede dividir en cuatro pasos principales:

1. Adquisición de activos y estructuración legal: El emisor compra la propiedad física o el instrumento financiero y lo coloca en un SPV (a menudo una SCI o SAS en Francia para bienes raíces). El SPV posee la titularidad y es el propietario legal.
2. Custodia del activo subyacente: Una empresa de custodia (banco, compañía fiduciaria o custodio digital) custodia los títulos de propiedad físicos o los valores. Este custodio puede ser independiente del emisor para proporcionar un nivel adicional de independencia.
3. Emisión de tokens y bloqueo de contratos inteligentes: El SPV emite tokens ERC-20 que representan la propiedad fraccionada. Los contratos inteligentes imponen dividendos, derechos de voto y restricciones de transferencia. Los activos bajo custodia se bloquean tras billeteras multifirma o contratos de custodia en cadena.
4. Interacción con el inversor: Los titulares de tokens almacenan sus tokens en billeteras personales (MetaMask, Ledger). Los ingresos se pagan automáticamente mediante contratos inteligentes en monedas estables como USDC.

El riesgo de fallo de la custodia se manifiesta en el segundo paso. Si el custodio incumple o se ve comprometido, el SPV podría perder el acceso al activo físico o su titularidad legal, lo que podría afectar a todos los titulares de tokens. El impacto depende del tipo de custodio (en cadena o fuera de cadena), la cobertura del seguro y las garantías contractuales.

Impacto en el mercado y casos de uso

Los bienes raíces tokenizados son actualmente el segmento de mercado de RWA más maduro. Otros casos de uso notables incluyen:

• Bonos corporativos: La deuda corporativa tokenizada puede ofrecer mayor liquidez a los inversores minoristas.
• Proyectos de infraestructura: Puentes, autopistas de peaje y activos de energía renovable pueden fraccionarse para atraer capital global.
• Arte y objetos de colección: Obras de arte de alto valor tokenizadas para propiedad fraccionada.

Estos casos de uso ilustran las posibles ventajas: umbrales de entrada más bajos, carteras diversificadas y distribución automatizada de dividendos. Sin embargo, un fallo en la custodia podría revertir las ganancias al causar la confiscación de activos o pagos retrasados.

La ventaja es clara: mayor accesibilidad y liquidez. La desventaja —el fallo de custodia— sigue siendo un riesgo fundamental que los inversores deben comprender.

Riesgos, Regulación y Desafíos

Incertidumbres regulatorias: Si bien MiCA establece requisitos para los proveedores de servicios de activos digitales (incluidos los custodios), su aplicación varía según la jurisdicción. En EE. UU., la SEC aún está aclarando su postura sobre los valores tokenizados y el seguro de custodia.

Riesgo de contrato inteligente: Incluso si el custodio sigue siendo solvente, las fallas en los contratos inteligentes podrían permitir que actores maliciosos drenen fondos o manipulen las distribuciones de dividendos.

Riesgo de custodia:

• Insolvencia: Si un custodio se declara en quiebra, el SPV puede enfrentar retrasos legales para recuperar el control de los activos.
• Ciberataque: Las billeteras multifirma pueden verse comprometidas si falla la administración de claves. La filtración de BitGo de 2024 provocó que 400 millones de dólares en activos digitales salieran de custodia.
• Error operativo: La ejecución incorrecta de una transferencia o la falta de actualización de los saldos de tokens pueden generar disputas.

Problemas de liquidez y canje: En caso de fallo del custodio, canjear tokens por valor subyacente puede resultar difícil, especialmente si el activo no es líquido.

Ambigüedad legal sobre la propiedad: Los titulares de tokens suelen tener un derecho de “valor”, pero no la titularidad legal directa. Si el custodio pierde el control, la SPV podría tener que solicitar órdenes judiciales para recuperar escrituras o valores.

Ejemplo de escenario: Un complejo de apartamentos tokenizado en París está en manos de un banco custodio externo a la cadena que se declara en quiebra. La SPV debe presentar una demanda civil para recuperar el título de propiedad, un proceso que podría tardar años y reducir los ingresos por alquiler de los titulares de tokens durante la disputa.

Perspectivas y escenarios para 2025+

Escenario alcista: La claridad regulatoria llega rápidamente: MiCA se implementa por completo, la SEC avala el seguro de custodia de RWA. Las nuevas plataformas de custodia adoptan billeteras multifirma en cadena con seguro integrado. Los bienes raíces tokenizados experimentan un auge de liquidez a medida que los inversores minoristas acuden en masa a propiedades generadoras de rendimiento.

Escenario bajista: Una serie de ciberataques de alto perfil contra custodios erosiona la confianza, provocando retiros institucionales y una liquidación en los mercados de activos tokenizados. Las batallas legales por la titularidad de la propiedad se prolongan, lo que genera descuentos en la valoración para los tenedores de tokens.

Caso base (más realista): Un endurecimiento regulatorio gradual combinado con mejoras incrementales en la tecnología de custodia. Los fallos de custodia siguen siendo poco frecuentes, pero se publicitan ampliamente cuando ocurren. Los inversores evalúan cada vez más la cobertura de seguros y los registros de auditoría de los custodios antes de comprometer capital.

En los próximos 12 a 24 meses, es probable que se observe una maduración tanto de los protocolos de custodia en cadena como de los custodios tradicionales que adoptan soluciones nativas de blockchain. Para los inversores minoristas, la clave es evaluar la credibilidad del custodio, comprender la estructura legal del SPV y monitorear los desarrollos regulatorios en curso.

Eden RWA: un ejemplo concreto de custodia

Eden RWA es una plataforma de inversión que democratiza el acceso a bienes raíces de lujo en el Caribe francés (San Bartolomé, San Martín, Guadalupe, Martinica) mediante la propiedad tokenizada. Los inversores compran tokens inmobiliarios ERC-20 (p. ej., STB-VILLA-01) que representan una parte fraccionaria de un SPV dedicado (SCI/SAS). La plataforma automatiza la distribución de los ingresos por alquiler en USDC a las billeteras Ethereum de los inversores mediante contratos inteligentes.

Características clave de custodia:

• El inmueble subyacente se encuentra en un registro de propiedad francés establecido, y la propiedad legal del SPV se registra en papel y se refleja digitalmente.
• Eden RWA utiliza una billetera multifirma controlada por el SPV y proveedores de custodia auditados. El contrato inteligente bloquea el suministro de tokens hasta que se pueda verificar el título de la propiedad.
• Los ingresos periódicos por alquiler se pagan directamente desde la cuenta bancaria del propietario a un depósito en garantía controlado por custodia, y luego se distribuyen automáticamente a los tenedores de tokens.

Este enfoque en capas (título en papel + bloqueo en cadena + billetera de custodia multifirma) brinda una protección sólida contra fallas del custodio. Si un custodio externo fallara, el SPV aún podría depender del registro de título físico y de un acuerdo de custodia de respaldo, lo que limitaría las interrupciones para los titulares de tokens.

Los inversores interesados ​​pueden explorar la preventa de Eden RWA y obtener más información sobre su modelo de gobernanza:

https://edenrwa.com/presale-eden/

https://presale.edenrwa.com/

Consejos prácticos

• Verifique la cobertura de seguro y el registro de auditoría del custodio antes de invertir.
• Comprenda si el SPV posee la titularidad legal directamente o depende de un custodio externo. custodio.
• Verifique los acuerdos de custodia multifirma o en cadena que reducen el riesgo de falla de un solo punto.
• Monitoree las actualizaciones regulatorias de MiCA, SEC y las autoridades inmobiliarias locales.
• Revise el código del contrato inteligente (si está disponible) para detectar vulnerabilidades de seguridad y el estado de la auditoría.
• Evalúe las opciones de liquidez: mercados secundarios, mecanismos de recompra o cláusulas de reembolso.
• Pregunte al emisor cómo manejan los escenarios de insolvencia del custodio: ¿tienen un plan de contingencia?
• Manténgase al tanto de cualquier incidente de custodia en las noticias; La alerta temprana puede orientar las estrategias de salida.

Mini preguntas frecuentes

¿Qué es el riesgo de custodia en bienes raíces tokenizados?

El riesgo de custodia se refiere a la posible pérdida o mala gestión del activo físico subyacente por parte del custodio titular, lo que afecta el valor y los flujos de ingresos de los tokens que representan la propiedad fraccionada.

¿Puede un titular de tokens recuperar su inversión si el custodio quiebra?

Si el custodio pierde el control del título de propiedad, la recuperación depende de los procesos legales para recuperar el título en los tribunales de quiebra o mediante la resolución de disputas contractuales. El proceso puede ser largo y puede reducir o suspender los pagos.

¿En qué se diferencia la custodia en cadena de los acuerdos de custodia tradicionales?

La custodia en cadena utiliza monederos multifirma, contratos inteligentes e inmutabilidad de la cadena de bloques para proteger los activos, lo que potencialmente reduce los fallos de punto único. Los custodios tradicionales dependen de instituciones centralizadas con seguro, pero su recuperación en situaciones de crisis puede ser más lenta.

¿Qué papel desempeña el seguro para los custodios de RWA?

El seguro puede cubrir ciberataques, robos o errores operativos, proporcionando una compensación financiera. Sin embargo, la cobertura de la póliza varía y puede tener exclusiones para ciertos tipos de pérdidas.

¿Existe un marco regulatorio que proteja a los poseedores de tokens contra fallos de los custodios?

Regulaciones como MiCA están evolucionando para exigir que los custodios cumplan con estándares específicos de seguridad y seguros, pero su aplicación aún está en desarrollo. Los inversores deberían buscar plataformas con declaraciones de cumplimiento claras.

Conclusión

La promesa de los RWA (propiedad fraccionada, ingresos pasivos y liquidez global) depende de una cadena de custodia sólida que proteja el activo subyacente. El fallo de un custodio puede derivar en retrasos en el pago de dividendos, disputas legales o incluso la pérdida de la titularidad de los tokens. A medida que en 2025 se observa una mayor claridad regulatoria e innovación tecnológica en las soluciones de custodia, los inversores deben mantenerse alerta. Al comprender el funcionamiento de la custodia, evaluar las medidas de mitigación de riesgos y mantenerse informados sobre la evolución de la normativa, los inversores minoristas pueden aprovechar el creciente mercado de RWA y, al mismo tiempo, proteger su capital ante posibles quiebras de los custodios. Aviso legal: Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión, legal ni fiscal. Investigue siempre por su cuenta antes de tomar decisiones financieras.