Estructura del mercado de RWA: quién obtiene comisiones en la cadena de valor en 2025

Comprenda cómo se distribuyen las comisiones en la cadena de valor de RWA en 2025, desde los emisores hasta los inversores y las plataformas. Descubra dónde se captura el valor.

• Aclara los flujos de comisiones para todos los actores en los ecosistemas de activos tokenizados del mundo real.
• Destaca el panorama regulatorio actual que configura las estructuras de comisiones.
• Muestra cómo plataformas emergentes como Eden RWA monetizan sus servicios.

El mundo de los activos del mundo real (RWA) en blockchain ha pasado de los proyectos piloto a la adopción generalizada. En 2025, la propiedad tokenizada, los bonos de infraestructura y la financiación de la cadena de suministro han comenzado a generar flujos de ingresos constantes para diversos participantes: emisores, custodios, intermediarios, protocolos DeFi y los propios inversores. Para los inversores minoristas en criptomonedas, es esencial saber quién recauda las comisiones en cada etapa. Esto informa la evaluación de riesgos, la rentabilidad potencial y la salud general del ecosistema. Este artículo analiza la cadena de valor de los RWA, explica cómo los activos fuera de la cadena se convierten en tokens dentro de la cadena y describe una plataforma concreta —Eden RWA— que ejemplifica la distribución de comisiones en la práctica. Analizaremos la mecánica de la tokenización, revisaremos los factores regulatorios, identificaremos las principales fuentes de ingresos y describiremos escenarios realistas para 2025 y años posteriores. Al final, deberías poder mapear el flujo de tarifas desde el origen hasta el inversor y reconocer qué actores pueden beneficiarse más en las condiciones actuales del mercado.

Antecedentes y contexto

La tokenización de activos del mundo real se refiere a la conversión de un activo físico o legal (como bienes raíces, materias primas o bonos corporativos) en tokens digitales que se pueden comercializar en redes blockchain. El objetivo es aportar liquidez, propiedad fraccionada y transparencia a mercados tradicionalmente ilíquidos.

La tokenización se ha acelerado en 2024-25 gracias a varias fuerzas convergentes:

• Claridad regulatoria: MiCA en la UE y la evolución de las directrices de la SEC en EE. UU. proporcionan un marco para clasificar los valores tokenizados, lo que reduce la ambigüedad legal.
• Madurez de la infraestructura DeFi: Protocolos como Aave, Compound y Yearn ahora admiten la garantía RWA, lo que permite a los prestatarios utilizar activos del mundo real como respaldo seguro para préstamos de criptomonedas.
• Demanda institucional: Los fondos de pensiones, las compañías de seguros y las oficinas familiares buscan diversificarse en activos de alto rendimiento y baja correlación. La tokenización ofrece un puente entre los mandatos de inversión tradicionales y las plataformas digitales.
• Avances tecnológicos: Los contratos inteligentes con depósito en garantía integrado, la distribución automatizada de ingresos (p. ej., ingresos por alquiler en monedas estables) y la integración con oráculos reducen la fricción operativa.

Los actores clave en el ecosistema incluyen:

• Emisores: desarrolladores o propietarios de activos que crean SPV para mantener la titularidad legal.
• Custodios: entidades que almacenan activos físicos, a menudo bancos o fideicomisos regulados.
• Plataformas de tokens: empresas que acuñan tokens, gestionan contratos inteligentes y ofrecen mercados secundarios.
• Protocolos DeFi: fondos de liquidez y plataformas de préstamos que aceptan tokens RWA como garantía.
• Inversores: participantes minoristas o institucionales que compran tokens para obtener rendimiento o especular.

Cómo funciona

El recorrido de un activo del mundo real de ladrillo a bloque implica varios pasos bien definidos:

1. Selección de activos y diligencia debida: Un emisor identifica una propiedad u otro activo, realiza auditorías legales y financieras y determina su valoración.
2. Estructuración legal a través de un SPV: Un vehículo de propósito especial (SPV), comúnmente una Société Civile Immobilière (SCI) en Francia o una Sociedad de Responsabilidad Limitada (LLC) en otro lugar, tiene el título. El SPV puede estructurarse para cumplir con la normativa de valores.
3. Emisión de tokens en blockchain: El contrato inteligente de la plataforma acuña un token ERC-20 que representa la propiedad fraccionada, respaldado 1:1 por acciones del SPV.
4. Captura y distribución de ingresos: Los ingresos del activo (pagos de alquiler, dividendos) se recaudan en moneda fiduciaria o stablecoin y se canalizan a través de un contrato inteligente de tesorería. El contrato divide automáticamente los ingresos entre los titulares de tokens, las comisiones de la plataforma y cualquier cargo por servicio de custodia.
5. Negociación secundaria: Los inversores pueden negociar tokens en un mercado interno o en plataformas de intercambio descentralizadas (DEX) externas. Los proveedores de liquidez pueden ganar comisiones por proporcionar libros de órdenes o fondos de liquidez.
6. Gobernanza y derechos de decisión: Los poseedores de tokens a menudo reciben poder de voto sobre decisiones importantes como renovaciones, venta de activos o reasignación de rendimientos. Un modelo de gobernanza DAO-light equilibra la eficiencia con la supervisión de la comunidad.

Cada participante en esta cadena extrae valor a través de distintos mecanismos de comisiones:

• Emisores: Obtienen comisiones de suscripción y emisión de la plataforma que acuña tokens.
• Custodios: Cobran comisiones de almacenamiento o depósito en garantía por mantener activos físicos.
• Plataformas: Recaudan comisiones por la venta de tokens, comisiones de gestión continuas y, potencialmente, una parte de la distribución de ingresos.
• Protocolos DeFi: Capturan diferenciales de tasas de interés cuando los tokens RWA se utilizan como garantía y recompensas por minería de liquidez.
• Inversores: Pagan comisiones por transacción o intercambio, pero pueden recibir dividendos o rendimientos que pueden superar los rendimientos típicos de las criptomonedas.

Impacto en el mercado y casos de uso

Los bienes raíces tokenizados siguen siendo los más visibles Aplicación de RWA. Sin embargo, otros casos de uso se están expandiendo rápidamente:

• Bonos de infraestructura: Los municipios emiten bonos tokenizados que permiten a los inversores minoristas comprar pequeños tramos.
• Financiación de la cadena de suministro: Las facturas de factoraje se tokenizan y se titulan para la provisión de liquidez.
• Arte y objetos de colección: Las piezas de alto valor se fraccionan, lo que brinda un acceso más amplio al mercado del arte.
• Tokens respaldados por materias primas: El oro o el petróleo pueden representarse como activos en cadena con información automatizada de precios.

El potencial alcista es significativo, pero se ve atenuado por las restricciones de liquidez. En muchos mercados tokenizados, la negociación secundaria sigue siendo escasa y el descubrimiento de precios puede estar rezagado respecto a los fundamentos de los activos subyacentes. No obstante, la combinación de generación de rendimiento (a menudo del 5 al 10 % anualizado) y los beneficios de diversificación hacen que los RWA sean una opción atractiva para los inversores que buscan exposición a activos no criptográficos.

Riesgos, regulación y desafíos

A pesar de su promesa, RWA enfrenta varios obstáculos que pueden afectar las estructuras de comisiones y los incentivos para los participantes.

• Incertidumbre regulatoria: El enfoque de la SEC hacia los valores tokenizados sigue siendo cauteloso. El texto final de MiCA podría imponer cargas adicionales de cumplimiento a las plataformas, lo que podría aumentar los costos operativos y las tarifas.
• Riesgo de contratos inteligentes: Los errores o fallos de oráculo podrían provocar la pérdida de fondos o una mala distribución de los ingresos, lo que erosionaría la confianza de los inversores y aumentaría la necesidad de mecanismos de seguro.
• Brechas de custodia y propiedad legal: Los activos físicos podrían estar en manos de terceros que no están completamente integrados en el sistema blockchain. Las discrepancias entre los registros en la cadena y las escrituras fuera de ella pueden generar disputas.
• Restricciones de liquidez: Si bien los mercados tokenizados prometen liquidez, muchos activos aún se negocian con poca frecuencia. Un bajo volumen de negociación puede inflar las tarifas de transacción en relación con el valor del activo.
• Cumplimiento de KYC/AML: Las plataformas deben implementar procesos robustos de verificación de identidad. El incumplimiento podría conllevar sanciones regulatorias y daños a la reputación, lo que afectaría indirectamente las estructuras de tarifas a medida que las plataformas invierten más en cumplimiento.

Existen escenarios negativos: una restricción regulatoria repentina podría detener las ventas de tokens; una vulnerabilidad en los contratos inteligentes podría eliminar los saldos de los inversores; o la sobresaturación del mercado podría reducir los rendimientos. Los inversores deben mantenerse atentos a estos riesgos y evaluar si el modelo de gobernanza de la plataforma los aborda adecuadamente.

Perspectivas y escenarios para 2025+

Escenario alcista: La claridad regulatoria llega rápidamente, lo que fomenta la participación institucional. Los protocolos DeFi integran plenamente los tokens RWA como garantía, lo que aumenta la demanda e impulsa la valoración de los tokens. Las plataformas adoptan estrategias multicadena, lo que reduce los costos del gas y atrae a más usuarios, lo que a su vez reduce la presión sobre las comisiones y amplía los flujos de ingresos.

Escenario bajista: La reacción regulatoria negativa obliga a muchos proyectos a detener la emisión o a abandonar la cadena. Las vulnerabilidades de los contratos inteligentes se hacen públicas, lo que erosiona la confianza. La liquidez se agota, lo que provoca un aumento de las comisiones a medida que las plataformas compiten por un volumen de negociación limitado.

Caso base (12-24 meses): Una armonización gradual de las regulaciones de la UE y EE. UU. conduce a un crecimiento constante de los bonos tokenizados de bienes raíces e infraestructura. Las plataformas mantienen estructuras de comisiones moderadas (aproximadamente un 2-4 % en la emisión, un 0,5-1 % en la gestión). La liquidez mejora a medida que maduran los mercados secundarios, pero el descubrimiento de precios se queda atrás de los valores fundamentales de los activos. Para los inversores minoristas, el escenario base sugiere un enfoque cauteloso pero oportunista: invertir en plataformas con una estructura legal probada y transparencia en la divulgación de comisiones, a la vez que se diversifica entre múltiples categorías de RWA para mitigar el riesgo de liquidez. Eden RWA: un ejemplo concreto Eden RWA ejemplifica cómo la tokenización puede democratizar el acceso a bienes raíces de alta gama, a la vez que crea una arquitectura de comisiones clara. La plataforma se centra en villas de lujo en el Caribe francés en San Bartolomé, San Martín, Guadalupe y Martinica. Modelo de token: Cada villa está en manos de una entidad de propósito especial (SCI/SAS) que emite un token ERC-20 específico (p. ej., STB-VILLA-01). Los inversores reciben el 1 % del suministro de tokens por una participación fraccionada.

Si desea obtener más información sobre cómo Eden RWA estructura sus comisiones, participa en el cumplimiento normativo y ofrece ingresos pasivos y utilidad a través de activos del mundo real, considere explorar su próxima preventa. La plataforma proporciona información detallada sobre los porcentajes de comisiones, las propuestas de gobernanza y los cálculos de rendimiento proyectados.

Para descubrir las últimas actualizaciones, únase a la comunidad o revise los documentos oficiales en https://edenrwa.com/presale-eden/ o regístrese para obtener acceso anticipado a través de https://presale.edenrwa.com/. Estos recursos ofrecen información completa sobre la estructura de tarifas y los mecanismos de participación de la plataforma.

Conclusiones prácticas

• Identifique quién recauda las tarifas de emisión, gestión, custodia y minería de liquidez en cada protocolo RWA.
• Verifique la transparencia de los informes de auditoría de contratos inteligentes que detallen la distribución de los ingresos.
• Verifique la estructura de la entidad legal (SPV) y su cumplimiento con las regulaciones de valores.
• Monitoree la profundidad del mercado secundario para evaluar la liquidez realista y los posibles costos de salida.
• Revise los documentos de gobernanza para comprender el poder de voto de los titulares de tokens y los mecanismos de ajuste de tarifas.
• Considere el impacto de los cambios regulatorios en los esquemas de tarifas, especialmente las actualizaciones de las directrices de MiCA o la SEC.
• Evalúe si los niveles de tarifas de la plataforma se ajustan al rendimiento proyectado; tarifas más altas podrían estar justificadas por garantías legales superiores o soluciones de liquidez mejoradas.