ETF de criptomonedas: cómo se comparan los ETF de criptomonedas basados ​​en futuros con los productos al contado

Explore las diferencias entre los ETF de criptomonedas basados ​​en futuros y al contado, su mecánica, riesgos, impacto en el mercado y lo que significa para los inversores minoristas en 2025.

• Los ETF de criptomonedas basados ​​en futuros y al contado ofrecen distintas rutas de exposición con diferentes perfiles regulatorios, de liquidez y de riesgo.
• La elección importa ahora, ya que se lanzan más productos bajo las cambiantes normas de la SEC y las regulaciones de MiCA.
• Los inversores minoristas pueden usar esta guía para alinear la selección de ETF con sus objetivos de inversión y tolerancia al error de seguimiento o al apalancamiento.

En 2025, el mercado de criptomonedas será testigo de un auge en los fondos cotizados en bolsa (ETF) que buscan brindar a los inversores minoristas acceso institucional a los activos digitales. Entre ellos, predominan dos categorías principales: los ETF basados ​​en futuros y los ETF al contado. Si bien ambos ofrecen exposición a Bitcoin u otras criptomonedas, difieren fundamentalmente en cómo generan rentabilidad, gestionan la custodia y gestionan el riesgo regulatorio. Para el inversor promedio en criptomonedas, la decisión entre un ETF basado en futuros y un producto al contado puede determinar el rendimiento de la cartera, la estructura de costos y el cumplimiento normativo. Este artículo explica la mecánica de cada tipo, compara su impacto en el mercado, examina los riesgos bajo las regulaciones actuales y anticipa escenarios para 2025 y más.

Al final, comprenderá:

• Las principales diferencias operativas entre los ETF de criptomonedas basados ​​en futuros y al contado.
• Cómo los marcos regulatorios como MiCA y las normas de la SEC influyen en la viabilidad del producto.
• Qué factores prácticos (error de seguimiento, liquidez, estructura de comisiones) deberían guiar su selección de ETF.

Antecedentes y contexto: Por qué los ETF de criptomonedas son importantes en 2025

El auge de los ETF de criptomonedas marca un cambio fundamental: de la propiedad directa de activos a vehículos de inversión agrupados que pueden negociarse en las bolsas de valores tradicionales. Los ETF al contado mantienen la criptomoneda subyacente en billeteras de custodia, lo que ofrece a los inversores exposición casi en tiempo real con un error de seguimiento mínimo. Los ETF basados ​​en futuros, en cambio, invierten exclusivamente en contratos de futuros regulados, generalmente contratos BTC-USD o ETH-USD en CME e ICE. Los reguladores se han mostrado cautelosos a la hora de aprobar productos al contado debido a la preocupación por la seguridad de la custodia, la manipulación del mercado y la protección de los inversores. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) no ha concedido aprobaciones para los ETF de Bitcoin Strategy hasta 2024, lo que refleja un entorno regulatorio en constante evolución. Mientras tanto, el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea introduce un marco que podría acelerar las aprobaciones de ETF al contado en toda Europa. Entre los actores clave se encuentran gestores de activos institucionales como BlackRock, Fidelity y Grayscale, que están presionando activamente para ampliar la oferta de ETF de criptomonedas. La creciente demanda de los inversores minoristas, impulsada por la adopción institucional de criptomonedas, genera una presión de mercado que podría condicionar las futuras decisiones regulatorias.

Cómo funcionan los ETF basados ​​en futuros: Mecánica y actores

Los ETF de criptomonedas basados ​​en futuros no poseen directamente la criptomoneda subyacente. En su lugar, compran contratos de futuros estandarizados a través de bolsas reguladas. La cartera del ETF se reequilibra para mantener un nivel de exposición objetivo, a menudo renovando los contratos a medida que se acerca el vencimiento.

• Emisores: Los administradores de activos diseñan la estructura del ETF y presentan declaraciones de registro ante los reguladores.
• Custodios: Si bien los contratos de futuros se liquidan en efectivo, los custodios pueden tener garantías subyacentes o fondos de garantía.
• Cámaras de compensación: Las bolsas como CME/ICE compensan y liquidan transacciones de futuros, lo que garantiza la mitigación del riesgo de contraparte.
• Inversores: Tienen acciones de ETF que cotizan en una bolsa de valores; Las ganancias se obtienen a través de los movimientos de precios de las acciones, no de la propiedad directa de criptomonedas.

Pasos operativos clave:

1. El ETF compra contratos de futuros de BTC-USD en proporción a su valor liquidativo (NAV).
2. Cuando se acerca el vencimiento del contrato, el fondo se renueva en un nuevo contrato a un precio de ejercicio diferente, lo que crea un rendimiento de renovación.
3. El proceso de renovación puede generar retornos positivos o negativos según las condiciones del mercado.
4. Los retornos para los inversores se entregan a través de la apreciación del precio de las acciones, dividendos (si los hubiera) y ganancias de capital en el momento de la venta.

ETFs de criptomonedas al contado: Propiedad directa y menor error de seguimiento

Los ETFs al contado mantienen la criptomoneda real en billeteras de custodia seguras. El NAV del ETF se calcula agregando el valor en cadena de todos los tokens en posesión, generalmente utilizando un precio de referencia de un oráculo confiable o un agregador de intercambio.

• Custodia: Las soluciones dedicadas a la custodia de criptomonedas (por ejemplo, BitGo, Fidelity Digital Assets) protegen las claves privadas fuera de línea y administran esquemas multifirma.
• Transparencia: Las tenencias se divulgan públicamente, lo que permite a los inversores verificar que el ETF realmente posee el activo subyacente.
• Error de seguimiento: Debido a que el ETF sigue directamente el precio al contado, el error de seguimiento generalmente es menor que en los ETF basados ​​en futuros, que pueden verse afectados por el rendimiento de la rotación y las dinámicas de contango/backwardation.

El principal desafío para los reguladores sigue siendo garantizar la custodia segura y prevenir el fraude. Como resultado, pocos ETF de criptomonedas al contado han recibido aprobación en EE. UU., aunque Europa avanza más rápido bajo las disposiciones de tokenización de activos de MiCA.

Impacto en el mercado y casos de uso: ejemplos del mundo real

Los inversores minoristas utilizan ETF de futuros para obtener exposición apalancada, estrategias de cobertura o para evitar las complejidades de la custodia. Los ETF al contado resultan atractivos para quienes buscan una inversión más directa y de “transferencia” que refleje las fluctuaciones de precios en cadena.

Riesgos, regulación y desafíos

• Incertidumbre regulatoria: La postura de la SEC sobre los ETF al contado sigue siendo cautelosa; la MiCA podría acelerar las aprobaciones europeas, pero introduce nuevas obligaciones de cumplimiento.
• Riesgo de contrato inteligente y custodia: Los ETF de futuros dependen de las cámaras de compensación bursátiles, lo que reduce el riesgo de custodia. Los ETF al contado dependen de custodios externos, lo que expone a los inversores a posibles ataques informáticos o mala gestión.
• Liquidez y error de seguimiento: Los contratos de futuros pueden sufrir contango/backwardation, lo que provoca un rendimiento negativo de la renovación. Los ETF al contado pueden enfrentar restricciones de liquidez si las bolsas subyacentes se congestionan.
• Conozca a su cliente/AML y protección del inversor: Ambos tipos de ETF deben cumplir rigurosos requisitos de conocimiento del cliente y de prevención del blanqueo de capitales; cualquier incumplimiento podría desencadenar la aplicación de medidas regulatorias.

Entre los posibles escenarios negativos se incluyen un aumento repentino de los costes de renovación de futuros, el cierre de bolsas o las infracciones de custodia que eliminen las tenencias. Los inversores deberían evaluar la resiliencia de la infraestructura de custodia y la transparencia de la divulgación de comisiones.

Perspectivas y escenarios para 2025+

Escenario alcista: Se logra claridad regulatoria en las principales jurisdicciones; los ETF al contado reciben aprobaciones en EE. UU., lo que impulsa un aumento en la participación minorista. Los ETF de futuros se expanden con nuevos productos apalancados, ofreciendo rentabilidades diversificadas ajustadas al riesgo.

Escenario bajista: Una violación de custodia de alto perfil o una restricción regulatoria sobre los mecanismos de renovación de futuros desencadenan ventas de pánico, lo que lleva a un colapso en las valoraciones de los ETF y la confianza de los inversores.

Caso base (12-24 meses): Implementación gradual de los ETF al contado en Europa bajo la Ley MiCA; los reguladores estadounidenses continúan aprobando un conjunto limitado de ETF de futuros, al tiempo que endurecen los requisitos de divulgación. Es probable que los inversores diversifiquen entre ambos tipos de productos, equilibrando un menor error de seguimiento con la flexibilidad de las estrategias de renovación de futuros.

Eden RWA: Bienes raíces de lujo tokenizados como un ejemplo concreto de RWA

Eden RWA es una plataforma de inversión que democratiza el acceso a los bienes raíces de lujo del Caribe francés. Al combinar la tecnología blockchain con activos tangibles enfocados en la rentabilidad, Eden ofrece tokens ERC-20 fraccionarios que representan acciones indirectas de SPV (SCI/SAS) propietarios de villas cuidadosamente seleccionadas en San Bartolomé, San Martín, Guadalupe y Martinica.

Características principales:

• Tokens de propiedad ERC-20: Cada token corresponde a una participación en un SPV propietario de una propiedad específica. Los titulares de tokens reciben ingresos periódicos por alquiler en monedas estables (USDC) directamente en sus billeteras Ethereum mediante contratos inteligentes.
• Gobernanza DAO-Light: Los titulares de tokens pueden votar en decisiones como renovaciones, fechas de venta o uso de la villa, lo que garantiza la alineación de intereses y una co-construcción transparente.
• Capa Experiencial: Sorteos trimestrales certificados por agentes judiciales seleccionan a un titular de tokens para una semana gratis en una villa de su propiedad parcial, lo que agrega valor tangible más allá de los ingresos pasivos.
• Pila Tecnológica: Desarrollada sobre la red principal de Ethereum, utiliza contratos inteligentes auditables e integraciones de billeteras (MetaMask, WalletConnect, Ledger). Un mercado interno entre pares facilita los intercambios primarios y secundarios una vez establecida la liquidez conforme.

Eden RWA ejemplifica cómo los activos del mundo real pueden tokenizarse en valores digitales que se integran en el ecosistema más amplio de ETF. Los inversores que buscan diversificación más allá de las criptomonedas volátiles pueden explorar la preventa de Eden como una alternativa estructurada y generadora de ingresos. Para obtener más información sobre Eden RWA y participar en su próxima preventa, visite https://edenrwa.com/presale-eden/ o https://presale.edenrwa.com/. La información proporcionada es meramente informativa y no constituye asesoramiento de inversión.

Consejos prácticos para inversores minoristas

• Evalúe si prefiere la propiedad directa (ETF al contado) o la exposición a través de contratos de futuros regulados.
• Compare el error de seguimiento, las estructuras de comisiones y la liquidez de los productos disponibles.
• Verifique los acuerdos de custodia: los ETF al contado dependen de custodios externos; Los ETF de futuros dependen de las cámaras de compensación bursátiles. Tenga en cuenta los cambios regulatorios en su jurisdicción: MiCA para Europa, directrices de la SEC para EE. UU. Examine la dinámica del rendimiento de la inversión si invierte en un ETF de futuros, especialmente durante períodos de contango o backwardation. Revise los documentos de divulgación de cada ETF para verificar la transparencia de las comisiones y la divulgación de riesgos. Para la exposición a RWA como Eden RWA, asegúrese de comprender la tokenomics, los derechos de gobernanza y la estructura legal del activo subyacente. Mini preguntas frecuentes ¿Cuál es la diferencia entre un ETF de criptomonedas basado en futuros y un ETF de criptomonedas al contado? Un ETF basado en futuros invierte en contratos de futuros de criptomonedas regulados y no mantiene el activo real, mientras que un ETF al contado mantiene la criptomoneda subyacente directamente en billeteras de custodia. ¿Los ETF de futuros tienen comisiones más altas que los al contado? ¿ETF?

  Las comisiones pueden variar. Los ETF de futuros pueden incurrir en costes adicionales relacionados con la renovación de contratos y la participación en bolsas, mientras que los ETF al contado pueden cobrar comisiones de custodia por mantener el activo digital.

  ¿Es un ETF de futuros más volátil que uno al contado?

  No necesariamente; la volatilidad depende de las condiciones del mercado y de la dinámica del rendimiento de la renovación. Los ETF de futuros pueden presentar mayores fluctuaciones de precios durante los periodos de renovación de contratos.

  ¿Puedo mantener ambos tipos de ETF en la misma cartera?

  Sí, muchos inversores diversifican entre ambos para equilibrar la exposición a los beneficios directos de la propiedad y a las estrategias de futuros apalancados.

  ¿Cómo afecta la aprobación regulatoria a mi decisión de inversión?

  La aprobación regulatoria puede afectar la liquidez, la transparencia y el perfil de riesgo. Los ETF al contado pueden ofrecer un mayor escrutinio regulatorio sobre la custodia, mientras que los ETF de futuros están sujetos a las normas de la cámara de compensación bursátil.

  Conclusión

  La aparición de ETF de criptomonedas, tanto basados ​​en futuros como al contado, refleja la maduración del mercado hacia la exposición institucionalizada a activos digitales. Cada tipo de producto ofrece ventajas distintivas: los ETF de futuros proporcionan acceso regulado sin responsabilidades directas de custodia, pero exponen a los inversores al riesgo de rendimiento de la rotación; los ETF al contado ofrecen un seguimiento de precios casi en tiempo real con los desafíos de la seguridad de la custodia.

  Para los inversores minoristas en 2025, la clave reside en alinear la elección de ETF con los objetivos de inversión, la tolerancia al riesgo y el panorama regulatorio. Comprender la mecánica, las estructuras de comisiones y los riesgos potenciales de cada tipo permite una toma de decisiones y una construcción de cartera más informadas.

  Descargo de responsabilidad

  Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión, legal o fiscal. Siempre haga su propia investigación antes de tomar decisiones financieras.