Guerras de capa 1: cómo el TVL y las tarifas revelan qué L1 realmente ganan terreno
- Los protocolos de capa 1 luchan por el dominio a través del crecimiento del TVL y los ingresos por tarifas.
- Las tarifas de transacción ahora definen la experiencia del usuario y la sostenibilidad del protocolo.
- Las plataformas de tokenización de RWA como Eden RWA muestran cómo los activos tangibles pueden impulsar la relevancia de L1.
El año pasado se vio un aumento en la competencia de capa 1, con Ethereum, Solana, Aptos y los nuevos participantes compitiendo por la participación de mercado. El endurecimiento regulatorio de 2025 (MiCA en la UE y el escrutinio de la SEC en EE. UU.) ha obligado a los protocolos a buscar más allá de la simple inflación de tokens y buscar fuentes de ingresos sostenibles. Para los inversores minoristas, es fundamental descifrar qué cadenas de Capa 1 están ganando terreno: el TVL (Valor Total Bloqueado) ofrece una instantánea del uso del protocolo, mientras que las estructuras de comisiones revelan la actividad económica real. Comprender estas métricas puede ayudarle a decidir dónde apostar, cultivar rendimiento o mantener. Este artículo analiza cómo el TVL y las comisiones por transacción sirven como indicadores fiables de la salud de la Capa 1, examina el papel de la tokenización de RWA en la mejora del valor de la Capa 1 y presenta Eden RWA como un ejemplo concreto. Al final, sabrás qué protocolos impulsan la adopción real y por qué.
Antecedentes: La nueva economía de las cadenas de capa uno
Las cadenas de bloques de capa uno (L1) constituyen la columna vertebral de las finanzas descentralizadas (DeFi), proporcionando la infraestructura para los contratos inteligentes, la emisión de tokens y la interoperabilidad entre cadenas. A diferencia de las soluciones de capa dos que dependen de una cadena matriz, las L1 mantienen sus propios mecanismos de consenso: Prueba de Trabajo (PoW), Prueba de Participación (PoS) o variantes como PoS con fragmentación.
En los últimos años, el enfoque se ha desplazado del mero tamaño de la red a la sostenibilidad económica. Los protocolos deben generar suficientes ingresos por comisiones para respaldar a los validadores, mantener la seguridad y financiar el desarrollo. El TVL se ha convertido en un indicador de la confianza del usuario: un TVL más alto generalmente indica mayor liquidez y un uso más amplio del ecosistema.
Los actores clave en el panorama actual incluyen:
- Ethereum: Liderando con el dominio de DeFi, pero lastrado por altas tarifas de gas.
- Solana y Aptos: Ofrecen transacciones de bajo costo y alto rendimiento para atraer desarrolladores.
- Polkadot y Cosmos: Enfatizan la interoperabilidad a través de parachains o zonas.
- Protocolos emergentes como Base (de Coinbase) y StarkNet (ZK-Rollup) que apuntan a combinar el rendimiento de L1 con la escalabilidad de Capa-dos.
Cómo el TVL y las tarifas revelan una adopción real
El TVL por sí solo puede ser engañoso si proviene de posiciones especulativas o liquidez temporal. Combinar TVL con ingresos por comisiones ofrece una imagen más precisa:
- Calcular ingresos por comisiones diarias: Sumar las comisiones totales cobradas en todos los protocolos de la cadena por día.
- Normalizar por TVL: Dividir las comisiones diarias por TVL para medir cuánta actividad económica se genera por unidad de valor bloqueado.
- Seguir las tendencias de crecimiento: Una relación comisión/TLV en aumento sugiere un aumento del volumen de transacciones, no solo liquidez inactiva.
Esta metodología se alinea con las métricas de rendimiento de capa uno utilizadas por analistas e inversores. Por ejemplo, los ingresos por comisiones de Solana por TVL han superado a los de Ethereum en los últimos seis meses a pesar de un TVL general más bajo, lo que indica una base de usuarios más activa en relación con su fondo de liquidez.
La tokenización de activos del mundo real amplifica el valor de la capa uno
La tokenización de activos del mundo real (RWA) introduce valor tangible en los ecosistemas blockchain. Al convertir propiedades físicas o materias primas en tokens ERC-20, los protocolos pueden atraer a inversores no criptográficos que buscan exposición regulada a activos alternativos.
Los beneficios clave incluyen:
- Liquidez: La propiedad fraccionada permite a los inversores más pequeños acceder a activos de alto valor.
- Transparencia: Los contratos inteligentes en cadena automatizan la distribución y la gobernanza de los ingresos.
- Alineación regulatoria: Los SPV (vehículos de propósito especial) estructurados y los procesos auditados satisfacen los requisitos KYC/AML.
Eden RWA: Un estudio de caso en bienes raíces de lujo tokenizados
Eden RWA es una plataforma de inversión que democratiza el acceso a bienes raíces de lujo en el Caribe francés, específicamente propiedades en San Bartolomé, San Martín, Guadalupe y Martinica. La plataforma aprovecha el estándar ERC-20 de Ethereum para emitir tokens que representan acciones indirectas de un SPV dedicado (SCI/SAS) que posee una villa cuidadosamente seleccionada.
Características principales:
- Generación de ingresos: Los titulares de tokens reciben ingresos por alquiler en USDC directamente en sus billeteras Ethereum, pagados automáticamente a través de contratos inteligentes.
- Estancias experienciales: Los sorteos trimestrales otorgan a los titulares de tokens una semana de estancia gratuita en la villa de la que son parcialmente propietarios.
- Gobernanza DAO-Light: Los titulares de tokens votan sobre decisiones importantes (planes de renovación, calendario de venta o uso) para alinear intereses sin burocracia excesiva.
- Flujo transparente: Todas las transacciones y flujos de ingresos se registran en la cadena, lo que proporciona auditabilidad y reduce la dependencia de los sistemas bancarios tradicionales.
Eden RWA ilustra cómo la integración de RWA puede Elevar el ecosistema de una cadena de primera capa: los usuarios realizan transacciones con monedas estables, los desarrolladores crean aplicaciones descentralizadas (dApps) en torno a la gestión de propiedades y los validadores obtienen ingresos por comisiones gracias al aumento del volumen de transacciones. Para los inversores que buscan diversificar su cartera más allá de la exposición pura a criptomonedas, Eden ofrece una puerta de entrada regulada al sector inmobiliario de alta gama.
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Riesgos, Regulación y Desafíos en la Competencia de Primera Capa
- Incertidumbre Regulatoria: MiCA podría imponer costos de cumplimiento adicionales; Las acciones de la SEC podrían afectar las ventas de tokens y las recompensas por staking.
- Vulnerabilidades de los contratos inteligentes: Los errores pueden provocar la pérdida de fondos o la manipulación de la distribución de comisiones.
- Preocupaciones de liquidez: Un TVL alto no garantiza una negociación activa; los proveedores de liquidez pueden salir durante las recesiones.
- Centralización del validador: Los pequeños grupos de validadores podrían comprometer la seguridad de la red si dominan el staking.
- Complejidad de los tokens respaldados por activos: La tokenización de RWA requiere marcos legales sólidos para garantizar la verdadera propiedad y los derechos exigibles.
Perspectivas y escenarios para 2025+
Escenario alcista: Llega la claridad regulatoria, las cadenas de capa uno adoptan modelos PoS eficientes, los ingresos por comisiones por TVL aumentan de forma generalizada y las plataformas de RWA como Eden escalan globalmente. La adopción institucional se aceleraría, impulsando una mayor liquidez y efectos de red.
Escenario bajista: Un mayor escrutinio regulatorio conlleva costos de cumplimiento más estrictos, la salida de los validadores o ataques informáticos importantes reducen la confianza en la seguridad de la capa 1. El TVL se estanca mientras las tarifas disminuyen, lo que obliga a los desarrolladores a migrar a soluciones de capa 2.
Caso base: Una regulación moderada y actualizaciones incrementales mantienen la estabilidad de la mayoría de las cadenas. Las ratios tarifa/TLV mejoran ligeramente a medida que los desarrolladores optimizan los costos del gas. La tokenización de RWA gana terreno entre los inversores de nicho, pero la adopción generalizada sigue siendo limitada.
Conclusiones prácticas
- Monitorear tanto el crecimiento del TVL como los ingresos por comisiones para medir la actividad real de la red.
- Verificar la distribución del validador para evaluar el riesgo de descentralización.
- Buscar proyectos de RWA que utilicen SPV auditados y pagos de monedas estables para la alineación regulatoria.
- Evaluar la hoja de ruta de actualización del protocolo: la fragmentación, las acumulaciones o los cambios de consenso pueden afectar la viabilidad a largo plazo.
- Considerar la profundidad de los fondos de liquidez; Los mercados poco profundos aumentan el deslizamiento durante las grandes operaciones.
- Verifique que la plataforma cuente con procedimientos KYC/AML claros si planea invertir en activos reales tokenizados.
- Lea las auditorías de contratos inteligentes realizadas por terceros antes de bloquear fondos.
Mini preguntas frecuentes
¿Qué es el TVL y por qué es importante?
El Valor Total Bloqueado (TVL) mide la cantidad de criptomonedas o equivalentes fiduciarios bloqueados en los contratos inteligentes de un protocolo. Refleja la confianza del usuario, la profundidad de la liquidez y la salud general del ecosistema.
¿Cómo influyen las comisiones por transacción en la sostenibilidad de la capa uno?
Las comisiones cobradas a los usuarios ayudan a pagar a los validadores, financiar el desarrollo y proporcionar un flujo de ingresos que puede sostener la red sin depender únicamente de la inflación de tokens.
¿Puedo invertir en Eden RWA sin ser propietario de una villa completa?
Sí. Cada token de propiedad ERC-20 representa una participación fraccionaria en un SPV que posee la villa. Los inversores obtienen ingresos por alquiler proporcionales a sus tenencias.
¿Qué desafíos regulatorios enfrentan los proyectos de RWA?
Deben cumplir con las leyes de valores, los requisitos KYC/AML y la verificación del respaldo de activos. Los SPV estructurados y los procesos auditados ayudan a cumplir con estas obligaciones.
Conclusión
Las guerras de la capa uno de 2025 se decidirán no solo por las cifras de TVL, sino por la economía subyacente de los ingresos por comisiones y la integración de activos en el mundo real. Es probable que los protocolos que puedan combinar transacciones de bajo costo y alto rendimiento con valor tangible, ya sea mediante la tokenización de RWA o modelos de gobernanza robustos, aseguren una tracción duradera.
Para los inversores minoristas, una visión equilibrada de las tendencias de TVL, las estructuras de comisiones y el papel emergente de los RWA proporcionará una visión más clara de hacia dónde debería fluir el capital. A medida que los ecosistemas de capa uno maduran, aquellos que conecten con éxito la innovación digital con los activos regulados del mundo real se destacarán como verdaderos líderes en el panorama descentralizado.
Descargo de responsabilidad
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión, legal ni fiscal. Siempre investigue por su cuenta antes de tomar decisiones financieras.