Regulación en 2026 bajo MiCA y nuevas leyes de monedas estables: límites de autocustodia

Explore cómo MiCA y las nuevas regulaciones de monedas estables en 2026 darán forma a las reglas de autocustodia para criptoactivos, afectando a los inversores minoristas y las plataformas de RWA.

• La actualización de MiCA de 2026 impone límites de autocustodia más estrictos para las monedas estables.
• Los cambios impactan en los activos del mundo real tokenizados (RWA) y los protocolos DeFi.
• Los inversores minoristas deben comprender los nuevos requisitos de cumplimiento para salvaguardar sus tenencias.

Contexto. En 2025, el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea está programado para una revisión significativa. Las próximas enmiendas buscan aclarar el estatus legal de las monedas estables e introducir límites más estrictos de autocustodia para emisores y custodios. Al mismo tiempo, los reguladores globales están endureciendo su postura sobre la custodia de activos digitales, especialmente a medida que las finanzas descentralizadas (DeFi) continúan madurando.

La pregunta clave: A medida que MiCA se acerca a 2026, ¿hasta dónde llegarán las autoridades en la limitación de la autocustodia de las monedas estables y los activos tokenizados? ¿Qué significa esto para los usuarios habituales de criptomonedas que prefieren guardar sus tokens en billeteras personales en lugar de custodios externos?

Por qué es importante ahora: El cambio llega cuando muchos proyectos están preparando mercados secundarios, ofreciendo propiedad fraccionada de bienes inmuebles mediante tokens ERC-20. Los inversores que han creado carteras en torno a estos activos deberán reevaluar sus estrategias de custodia y sus obligaciones de cumplimiento.

Qué aprenderá. Este artículo explica las nuevas normas de MiCA, cómo afectan a la emisión de stablecoins y la autocustodia, las implicaciones para las plataformas de RWA como Eden RWA y las medidas prácticas que los inversores pueden tomar antes de 2026.

Antecedentes: MiCA, stablecoins y límites de autocustodia

El Reglamento sobre los Mercados de Criptoactivos (MiCA) fue adoptado por el Parlamento Europeo en 2020 para proporcionar un marco jurídico unificado para los activos digitales. Sus objetivos principales son la transparencia, la protección del consumidor y la estabilidad financiera. El reglamento distingue entre los “criptoactivos”, que se consideran valores o instrumentos de pago, y las “monedas estables”, que deben mantener la estabilidad de precios. En su borrador actual, la MiCA permite a los emisores mantener tokens de monedas estables en un modelo de autocustodia, lo que significa que el emisor mantiene la custodia de las reservas fiduciarias subyacentes. Sin embargo, este enfoque genera inquietudes sobre el riesgo de liquidez, la supervisión regulatoria y la posible mala gestión. Para mitigar estos problemas, la actualización de 2026 introduce:

• Requisitos de reserva mejorados. Los emisores deben mantener un porcentaje mínimo de reservas en cuentas líquidas y reguladas.
• Custodia obligatoria por parte de terceros para ciertas clases. Las monedas estables con una participación de mercado o volatilidad significativa deberán utilizar servicios de custodia auditados.
• Pruebas de estrés e informes periódicos. Los custodios deben publicar informes trimestrales de resiliencia accesibles para los reguladores y el público.

Estos cambios están diseñados para prevenir el riesgo sistémico y, al mismo tiempo, preservar la innovación. Las normas actualizadas también influyen en los activos reales tokenizados (RWA), ya que muchos proyectos de RWA dependen de las monedas estables para los ingresos por alquiler, dividendos o provisión de liquidez.

Cómo funciona: De la emisión a la custodia bajo MiCA 2026

El marco MiCA se puede dividir en tres etapas principales:

1. Emisión y asignación de reservas. El emisor crea la moneda estable en una cadena de bloques y luego asigna reservas fiduciarias. Según las nuevas normas, al menos el 75% de estas reservas deben mantenerse en cuentas de custodia reguladas o en equivalentes de efectivo que cumplan con los criterios de liquidez.
2. Determinación de la custodia. Dependiendo de la composición de las reservas y el impacto en el mercado, el emisor decide si mantiene un modelo de autocustodia o subcontrata a un custodio aprobado. La elección se documenta en un Acuerdo de Custodia, que debe presentarse ante la autoridad competente.
3. Supervisión e informes continuos. Los custodios, ya sean propios o de terceros, deben realizar pruebas de estrés trimestrales, publicar informes de resiliencia y proporcionar acceso a los auditores. Los emisores deben garantizar que los saldos de reserva se mantengan por encima del umbral mínimo en todo momento.

Los actores clave en este ecosistema incluyen:

• Emisores. Entidades que crean monedas estables o activos tokenizados y mantienen reservas.
• Custodios. Bancos, instituciones financieras reguladas o empresas especializadas en custodia de criptomonedas que salvaguardan las reservas.
• Reguladores. Agencias de la UE (por ejemplo, la Autoridad Bancaria Europea) que supervisan el cumplimiento y aplican sanciones.
• Inversores. Titulares minoristas e institucionales que deben verificar la legitimidad de los acuerdos de custodia antes de comprar tokens.

Impacto en el mercado y casos de uso: De las monedas estables a los bienes raíces tokenizados

Los límites de autocustodia afectarán a varios segmentos del mercado:

• Moneda estable Intercambios. Las plataformas que ofrecen rampas de acceso a monedas estables (fiat) deben cambiar a modelos de custodia o ajustar los ratios de reserva, lo que podría aumentar los costes operativos. Protocolos DeFi. Las granjas de rendimiento y los fondos de liquidez que utilizan monedas estables como activos base deben garantizar el cumplimiento normativo; de lo contrario, se arriesgan a la aplicación de las normativas. Activos del mundo real tokenizados (RWA). Los proyectos que distribuyen ingresos por alquiler en USDC u otras monedas estables deben verificar que las reservas subyacentes estén debidamente custodiadas. Esto es crucial para los inversores que valoran la transparencia y la exigibilidad legal. Modelo de autocustodia anterior a MiCA 2026. Los emisores mantenían reservas en cuentas personales o informales. supervisión mínima. Las reservas deben estar en cuentas de custodia reguladas o activos líquidos auditados; informes obligatorios. La elección de la custodia se deja en gran medida a discreción del emisor. La selección del custodio se guía por los umbrales regulatorios y el impacto en el mercado. Falta de pruebas de estrés estandarizadas. Se requieren pruebas de estrés trimestrales e informes de resiliencia de acceso público.

  Estos cambios tienen como objetivo reducir el riesgo de liquidez, mejorar la confianza de los inversores y alinear los mercados de criptomonedas con las salvaguardas financieras tradicionales. Sin embargo, también plantean barreras para los emisores más pequeños que pueden carecer de los recursos para cumplir con los requisitos de custodia.

  Riesgos, Regulación y Desafíos

  • Vulnerabilidades de los Contratos Inteligentes. Incluso si las reservas están debidamente custodiadas, los contratos en cadena aún pueden ser explotados. Las auditorías y las recompensas por errores se vuelven esenciales.
  • Confiabilidad del Custodio. Los custodios externos introducen riesgo de contraparte. Los inversores deben verificar la licencia regulatoria y el historial de auditoría del custodio.
  • Restricciones de Liquidez. Exigir un coeficiente de reserva más alto puede limitar la capacidad de los emisores para ofrecer rendimientos competitivos de monedas estables, lo que podría llevar a los usuarios hacia alternativas menos reguladas.
  • Cumplimiento de KYC/AML. Los modelos de custodia exigen procedimientos sólidos de Conozca a su Cliente y Antilavado de Dinero. El incumplimiento puede dar lugar a sanciones o congelación de activos.
  • Conflictos jurisdiccionales. Los emisores globales podrían enfrentarse a regímenes regulatorios divergentes, lo que complicaría los acuerdos de custodia transfronterizos.

  Los reguladores están monitoreando activamente el período de transición. El incumplimiento podría resultar en sanciones que van desde multas hasta la suspensión total de las operaciones con monedas estables.

  Perspectivas y escenarios para 2025+

  Escenario alcista. La implementación eficiente de las normas de autocustodia de MiCA genera una mayor confianza de los inversores, lo que impulsa la adopción institucional y el lanzamiento de mercados secundarios compatibles para activos tokenizados. La liquidez de las monedas estables mejora, lo que fortalece los protocolos DeFi.

  Escenario bajista. Los requisitos de custodia excesivamente estrictos frenan la innovación. Los pequeños emisores abandonan el mercado, consolidando el control entre un puñado de grandes empresas. Esta concentración puede generar un escrutinio regulatorio y reducir la competencia.

  Caso base. Se adopta un enfoque equilibrado: la mayoría de los proyectos de monedas estables hacen la transición a